辰安科技:签订海外大单,业绩更添保障

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:姜国平,卫书根 日期:2018-03-19

事件:

    公司公告与其控股子公司辰安信息拟与紫光股份下属企业就非洲地区某国税务信息安全与管理系统项目签订相关合同,合同总金额为10,107.36 万美元,约合人民币64,020.02 万元。

    在手订单充裕,业绩持续增长有保障

    我们持续强调辰安的成长动力来自城市生命线监控系统打造合肥标杆项目后异地拓展的潜力,以及公司丰富的海外经验积累从拉美地区向非洲及东南亚扩张带来的机会。公司目前已披露的在手订单金额超过25 亿元, 绝大部分为软件开发项目并在未来三年确认,是公司业绩持续成长的基础。叠加后续异地拓展带来落地项目的潜力,将为公司业绩增长更添保障。

    应急管理部成立,龙头公司必将受益

    最近两会国务院机构改革方案中,原国家安监总局不再保留,整合包括国务院办公厅、公安部、民政部等部门下属的跟应急管理、救灾等事项相关的部门成立新的应急管理部,成为国务院下属部级单位之一。从安监总局到应急管理部的改革,既体现了职能管理的总体思路,也表明应急管理对于国家保障民生和人民福祉充当基础设施的功能。辰安作为应急管理领域龙头,承担国家级和近30 个省级应急平台建设,直接受益。

    投资建议:

    暂不考虑科大立安收购并表的影响,结合公司2017 年业绩快报,考虑到收入确认的影响,下调公司2017 年的营收为6.39 亿元;结合公司在手订单及新披露订单金额及确认周期,上调公司2018-2019 年营收分别为12.27、16.63 亿元。维持2017 年归属于上市股东净利润0.91 亿元,考虑到营收上调及毛利率的小幅提升,上调公司2018-2019 年归属于上市股东净利润分别为2.21、3.31 亿元,2017-2019 年对应的EPS 分别为0.63、1.54、2.30 元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:城市生命线项目异地拓展受阻,海外项目收入确认受不可控因素滞后,收购进展不顺利的风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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