物流行业2月快递行业数据点评:1-2月累计业务量增速达31.2%
事项。
3月14日,国家邮政局公布2月快递数据:
2月,实现业务量19.9亿件,同比下降15.2%;收入289.4亿元,同比下降1%。单票收入14.55元,同比上涨16.75%,环比上涨16.6%。
1-2月,累计业务量59.7亿件,同比增长31.2%;累计业务收入786.9亿元,同比增长30.7%。
主要观点。
1.1-2月累计件量增速达31.2%,低渗透率、低基数的电商年货节刺激件量增长。
春节错峰因素(17年春节为1月28日,18年春节2月16日),导致去年2月基数偏高。
1)新变化:2月上旬年货节拉动快递业务量。
电商巨头春节“不打烊”,抢夺节庆消费市场。以往随着支撑电商的快递业进入春节“假期模式”,春节成为实体零售一年中难得“跳独舞”的时机。然而,今年电商巨头纷纷加大分食春节消费市场的力度,“不打烊”“照常买”“春节也送货”等物流服务落地,线上渠道渗透率较同期大幅提升。京东平台春节期间年俗商品、食品、酒类等品类增长均近100%,生鲜增幅近200%。
电商年货节的拉动作为因素之一,推动1-2月累计件量增速同比超过30%。
3月预计业务量:3月电商平台女王节,作为与年货节、“518”、“618”类似的低基数、低渗透率的购物节,预计增速可观,将对快递件量增长起到提振作用。
2)跨境业务持续高增长。
1-2月累计业务量增速:
国际/港澳台(60.2%)>异地(30.6%)>同城(30.2%)。
2月业务量增速:
国际/港澳台(37%)>同城(-1.9%)>异地(-21.1%)。
2.行业需求增速向下有支撑,向上有弹性。
1)国内零售额增长及网购渗透率提升为电商件提供稳定支撑国内电商实物零售额增速仍为快递行业的核心驱动要素。2016年2月起,电商实物零售额增速由上年的31.65下降至25.4%,大幅下滑6.2pct,至17年4月,增速始终在25%左右徘徊。17年4月-11月增速明显回升,由25.9%回升至27.6%,18年2月增速回升至35.6%,远高于同期社零增速9.7%。
网购渗透率从15年2月的8.3%提升至18年2月的14.96%,仍处于较低渗透率水平。拼多多等电商平台的崛起,促进了微信覆盖群体的网购习惯培养、推动网购渗透率继续提升。假设未来3年国内社会零售总额以10%左右增速稳定增长,网购渗透率每年提升2pct,18-20年网购实物零售额增速有望分别达到26.1%、24.1%、22.6%,为电商件稳定增长提供支撑。
2)跨境电商快速增长及零售占比提升推动跨境快递持续高增长跨境电商作为中国与全球贸易的新连接方式,经历了萌芽期、发展期,正进入爆发期。其增长正对应跨境快递的市场空间,随着各快递公司国际快递布局逐渐完善,跨境业务增速有望持续保持高速增长。
3)重、冷、配等新业务有望成为新的利润增长点。
快递公司从快递到综合物流服务商的布局路径正逐渐清晰。从顺丰披露数据看,重货快运、冷链、同城配送、国际物流增速均较高,17年顺丰时效、经济、重货、冷运、国际、同城配业务收入同比分别增长17.6%、22.6%、79.9%、59.7%、43.7%、636.2%。通达系快递目前均布局了重货业务(中通、圆通不在上市公司体内),在空运、冷链、国际业务上的布局则步伐不一。
我们认为,重货快运是在1-2年内来能达到百亿级别、并能较早贡献正向盈利,最具确定性的增长市场。快递市场年收入规模4000亿左右,而快运市场年收入规模约10000左右,且集中度远低于快递,相对于传统快运企业提供的门店至门店服务,快递企业网点覆盖率更高,提供的门对门服务便利性更强。