医药生物行业:看好创新药与一致性评价领域龙头白马

行情回顾:总体看来,上周医药生物板块上涨6.08%,跑赢沪深300指数3.78个百分点,跑赢创业板指1.31个百分点。横向来看,医药板块涨幅在申万28个子板块中排名第1,板块整体估值36.49倍。子板块方面,上周各子板块均实现了不同程度的上涨,其中,医疗服务与化学制剂板块涨幅最大,分别上涨8.14%与6.92%,中药与生物制品板块涨幅最小,分别上涨5.27%与5.41%;估值方面,医疗服务与医疗器械板块估值最高,分别为74.68与53.83,医药商业与中药板块估值最低,分别为26.39与30.39。

    行业要闻:1)陕西省通过一致性评价药品采购政策落地。对未在陕西省基本药物和公立医院药品集中采购结果的一致性评价品种,允许直接挂网,企业可提出申请,以全国最低3省平均价与陕西现行挂网价的低值作为限价,交企业确认后予以挂网,企业不确认或全国价格不足3省的,组织专家议价后挂网。2)政府工作报告强调鼓励创新,利好创新药企。报告突出强调了创新在国家发展中的重要作用,提出国家科技投入要向民生领域倾斜,例如癌症等重大疾病的防治攻关。此次报告再次彰显了中央政府对医药行业创新的重视,利好在肿瘤等重大疾病领域研发创新实力强的创新药企。3)两会代表呼吁取消创新药招标环节。两会代表呼吁创新药获批上市后由企业自主定价并且直接挂网采购,提高创新药的临床可及性。

    投资策略:建议重点关注创新药细分领域龙头、高端仿制药,以及品牌中药三大领域的投资机会。1)创新药:一是建议重点关注化药、单抗、生长激素、细胞免疫治疗各细分领域的创新药投资机会,重点推荐恒瑞医药、安科生物、丽珠集团,以及贝达药业;二是建议重点关注疫苗市场,我们认为,市场需求大或用户体验好的品种有望成为疫苗市场的重磅品种。随着审评进度的加快,这两年将有多个重磅疫苗品种陆续上市,引爆公司业绩,重点推荐沃森生物、康泰生物。2)高端仿制药:目前,首批通过仿制药一致性评价的品种已落地,我们认为,具有制剂出口优势的行业龙头有望凭借政策红利实现弯道超车,部分大品种的市场竞争格局即将重塑。3)品牌中药:消费升级大趋势下,品牌力量不容小觑。看好两个领域:一是中药调理领域,产品消费品属性强,品牌价值非常重要;二是个人护理用品领域,将中药与个人护理用品相结合,通过细分市场与差异化营销开辟新的发展路径。

    重点推荐公司:恒瑞医药、安科生物、丽珠集团、康泰生物、沃森生物、东阿阿胶

    风险提示:创新药研发进展不顺利,一致性评价不达预期,渠道拓展不达预期,药品招标降价风险。