传媒板块行业2017年报分红专题:关注稳健成长、现金流充裕的潜在高分红标的

盈利增长推动分红率提升,传媒行业现金分红空间潜力十足。截至2017Q3,SW传媒板块139家公司中盈利公司数占比95.7%,盈利能力持续提高推动传媒上市公司分红的稳步增长:2016年传媒行业分红总额共计136亿元,同比增长1.23倍;股利支付率达30%创历史新高。但板块红利支付仍低于A股均值34.8%,现金分红仍有较大提升潜力。

    筛选潜在高现金分红标的,关注成长性、分红流动性等指标。观察传媒上市公司业绩成长性,并从企业经营能力与分红潜力两角度量化公司现金分红空间,采用归母净利润增速衡量企业经营能力;分红潜力拆分为资金流动性与可供分配的相对规模两部分考量:企业资金流动性选用速动比率分析;企业可供分配的相对规模指标定义[未分配利润/净利润]。设置接受项、参考项、拒绝项与调整项评价标准及各项权重,综合分析筛选出低估值、高分红、同时负债率较低、分红力度具备提升条件的优质资产。

    推荐具有较高分红潜力的上市公司:1)发展势头强劲、业绩持续扩张、龙头地位稳固的互联网传媒和营销服务类公司:分众传媒(002027.SZ);2)现金充裕、累计未分配利润较高的数字阅读龙头:中文在线(300364.SZ),累计未分配利润单项排名第七位。受益标的:1)业务稳定、低估值、高股息的出版公司:中南传媒(002445.SZ)、凤凰传媒(601928.SH)、皖新传媒(601801.SH)和中国科传(601858.SH);2)行业壁垒较高、分红稳定的广电企业:天威视讯(002238.SZ)、歌华有线(600037.SH)、电广传媒(000917.SZ);3)历年现金分红比率较高:恒信东方(300081.SZ)、联创互联(300343.SZ)、和宣亚国际(300612.SZ)。

    风险提示:公司业绩增长不达预期,公司分红意愿及力度不及预期。