农业事件快评:18年猪价没那么悲观

事件:农业部发布2月份生猪存栏信息数据,2月生猪存栏环比下降1.5%,同比下降4.7%;2月能繁母猪存栏环比下降0.5%,同比下降5.0%。 环保锁住供给弹性,18年生猪均价不悲观。2月能繁存栏、生猪存栏环比继续下降,我们认为存栏环比下降具有季节性原因,而环保仍是不可忽视的因素,草根调研发现当前仍有部分禁养区猪场拆迁正在继续,且部分中小规模场扩张受环保压力影响超出市场预期,预计18年能繁存栏难以快速回升,整体供给向上弹性不足。短期来看,近期猪价出现明显回调,主要受到周期下行、季节性下行两重因素叠加影响,短期市场整体呈现供大于求局面,预计本次下跌将延续至4月份,5-8月有望迎来较为明显反弹,生猪、猪肉均价同比有望实现转正。预计全年生猪均价处于14元/公斤左右,同比下滑幅度将较为明显收窄。

    大型规模场正迎来发展黄金期。我国生猪养殖行业市场规模超过万亿,而17年我国前五大企业市占率合计仅占比5%左右,行业表现为明显的“大行业、小公司”格局,随着养猪业供给侧改革继续深化,大型养殖集团更易获得土地、资金等资源倾斜,当前正迎来黄金发展时期,未来整体出栏有望实现每年超过30%的高速增长。

    投资建议:建议顺应规模化发展大势,增持未来出栏高增长的养殖龙头,享受盈利估值双升。预计18年牧原股份全年出栏达1200万头左右,同比增长超60%,温氏股份全年出栏2200万头以上,同比增长超15%,天邦股份全年出栏200万头以上,同比增长超100%,正邦科技全年出栏600万头左右,同比增长超70%,未来出栏量有望持续高增长。建议增持牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技。

    风险提示:饲料成本大幅风险,突发疾病风险。