餐饮旅游行业3月投资策略:坚守绩优白马主轴,适度兼顾成长股弹性

3月观点:继续坚守绩优白马主线 适度兼顾成长股弹性

    维持板块“超配”评级。继续沿袭我们2018年度策略《强者恒强,中线兼顾成长与预期差》的投资思路,着眼2018年,消费升级&供给优化助力行业龙头新成长,国企改革做大更要做强,利润考核导向下主观动能与资源优势正全面激发,维持板块超配评级,18年至今休闲旅游板块整体涨幅排名第一,表现较突出。

    立足当下,从行业成长趋势,业绩确定性等因素,我们中线仍建议继续坚守免税和有限酒店白马龙头中国国旅、锦江股份及首旅酒店,同时建议中线布局低估值滞涨的休闲游龙头中青旅等;从短期来看,兼顾市场风格切换及均衡配置的思路,我们综合估值、预期差等多方面,建议风格灵活的投资者可关注:腾邦国际(积极出境游转型布局出境游5小时交通圈)、宋城演艺(旅游演艺龙头,轻重结合积极扩张)、众信旅游(纯正出境游龙头,行业有望复苏)、三特索道(全国二三四线景区多元化布局,盈利性景区业务带来市值支撑)等标的。

    2017年全国重点旅游数据一览

    2017年,全国实现旅游总收入5.40万亿元,增长15.1%,保持稳定良好增长。其中国内游人数和收入分别同增12.80%、15.90%,较16年同比增速略有提升;入境游人数和旅游收入分别增长0.80%、2.90%,相对稳定;中国公民出境旅游人数13051万人次,同比增长7.0%,较16年略有回升。2017年海南离岛免税销售同比增长32%,购物人同比增长34.8%;京沪星级酒店量价提升共同推动其RevPAR分别上涨9.89%、4.01%;全年餐饮收入增长10.7%,与去年持平。

    2月板块跑赢大盘6.00%,重点公司跑赢大盘7.31%

    板块下跌0.90%,跑赢大盘6个点。重点公司月度上涨1.41%,跑赢大盘7.31个点。子板块,景区(1.18%)>酒店(-0.93%)>综合(-0.10%)>餐饮(-10.80%)。个股分化,大连圣亚、宋城演艺、众信旅游领涨,但免税+酒店龙头表现仍坚挺。

    旅游行业重点月度数据跟踪

    2018年1月因春节因素扰动,旅游数据有所分化:重点省市入境游整体增速较良好;国内游分化,景区或重点旅游城市相对平平,但海南省1月过夜国内游客同比增长11.81%,估算海南岛免税商品销售额8.91亿元,同增1.48%,考虑春节扰动高基数下1月正增长难能可贵;澳门1-2月博彩累计收入增长19.7%,保持良好增长。