计算机行业专题研究:科技股暖风吹,“独角兽”重塑估值逻辑

类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:徐紫薇,杨墨 日期:2018-03-13

“独角兽”上市即报即审,政策红利吸引更多优质公司上市。证监会为富士康上市开启绿色通道,富士康今天正式过会,历时仅36 天,3 月12 号前后就能拿到批文,月底能够挂牌登入交易所,上市速度超A 股记录。此外,根据最新的政策,四新行业“独角兽”上市也可实现即报即审,有望复制富士康的模式。政策红利会吸引更多的高科技或新经济“独角兽”在A 股上市,进一步提升A 股计算机板块投资标的质量和丰富性。“独角兽”IPO 优待政策频出,也表达了监管层对于留住下一批BATJ 的期望。

    360 逆风借壳,中概股回归政策回暖。360 借壳回归A 股,中概股回归的政策开始松动。多家境外上市中概股表示政策允许愿回归A 股,预计政策红利下中概股回归潮将至。360 的回归提升了信安板块关注度和景气度,随着更多中概股回归,A 股相关板块的企业资源和价值也将会得到重视。

    重塑市场估值逻辑,利好细分行业龙头。随着360 的回归以及富士康快速上市,“独角兽”和中概股有望享受政策红利被快速纳入A 股体系。因“独角兽”和中概股公司大多是互联网巨头,占据着绝大多数C 端B 端用户资源,具有极高的平台价值和产品化能力。而随着这些公司的流入,将极大地提升了计算机板块的企业资源和价值。另一方面,也会提高投资者对计算机行业的关注度。此外,也有利于让投资者认可多元的、更加适合科技企业的估值方式,整体上利好高景气细分行业的低估值龙头标的。推荐标的:恒生电子、金蝶国际、中科曙光、启明星辰、美亚柏科;受益标的:东方国信、用友网络、东方财富、广联达、四维图新、石基信息。

    风险提示:政策变更风险;“独角兽”上市、中概股回归速度不及预期。

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