计算机行业周报:关注计算机行业盈利周期性、与BAT关系、长期计算机优质资产

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘洋,刘畅 日期:2018-03-13

本期投资提示:

    截止2018年3月9日计算机行业年初至今上涨6%,不少标的已上涨30%。我们认为2018年上中下游都在优化,机会明显优于2017年,要容忍市盈率先行。春节前估值接近低估,但低估期十分短暂。市场关注标的2018年预测动态市盈率达到35倍。

    短期上涨固然是风险;但是中长来看,三件事情在解决中国计算机行业的长期问题。

    第一件事是行业盈利周期性,目前预判2018年盈利周期向上。软件行业的“需求冲击-供应适应性调节”机制,即主要成本(人力及员工薪酬)的增速取决于企业主对当前盈利的判断。这会造成收入与成本的变化不同步,形成行业盈利周期性。2011-2012年收入低迷、成本高涨、利润低迷。2013-2014年完全相反。预计2016-2017年几乎是2011-2012的重演,区别在于2016年收入中一部分是2015年末预收款确认。2018年可能是盈利周期向上,2018Q1季报可确认级别。这只需要2017年报、2018Q1季报披露后,确定2018是计算机大年还是中等机会年。

    第二件事是行业与BAT 的关系。

    2015年上半年的互联网金融、2015年下半年的云计算大数据,本质是希望计算机行业能够与互联网公司竞争,这是一个长期看不现实的期待。2018年后,计算机行业领军白马基本均竞争出清。网宿科技、汉得信息、恒生电子、四维图新、启明星辰、绿盟科技与BAT的关系也表明竞争缓和、趋于合作。

    第三件事是,计算机的优质资产终于在登陆A 股,即“独角兽”。

    “独角兽”在登陆A 股,富士康首发极快通过体现政策支持力度。必要性:稀缺的“独角兽”历来是全球各交易所争抢的对象。回顾纳斯达克47年的发展史,纳斯达克经历了扩容、完善再到精选三个分层发展阶段,其本质都是为了更好得吸引优秀科技企业的上市。

    1980年代的Intel 与苹果,90年代的微软与亚马逊,21世纪的netflix 与BAJ。2012年为了吸引Facebook,纳斯达克不惜对纳斯达克100指数成份股准入门槛进行了修订,挂牌交易标准由1年改为3个月,甚至破例允许Facebook 代码简仅为两位FB。而上市之前1季度的Facebook 营收利润均不达预期,净利润甚至下降12%,一家真正优秀的科技企业不能因短期的波动而丧失信心,更不能因规则而拒之门外。

    深切理解投资者对上涨过快、涨幅偏高的无奈,但以上三件事是行业成长优化的中长逻辑。

    最终的结果应该是:中长投资者不断在相对安全时机投资、或寻找新的优质标的。特别在乎PE 估值的投资者获利了结或等待。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
劲嘉股份 持有 -- 研报
洋河股份 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
绝味食品 持有 -- 研报
安井食品 持有 -- 研报
海天味业 持有 -- 研报
千禾味业 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
中炬高新 持有 -- 研报
山西汾酒 持有 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
劲嘉股份 0.57 0.73 研报
洽洽食品 0.86 0.82 研报
千禾味业 0 0 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
中宠股份 0 0 研报
天润乳业 0 0 研报
水井坊 0.58 0.81 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
山西汾酒 1.85 1.75 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
伊力特 0.40 0.55 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 40 持有 持有
泸州老窖 38 持有 持有
上汽集团 37 持有 持有
金风科技 37 买入 中性
三一重工 36 持有 买入
华鲁恒升 36 持有 买入
洋河股份 36 持有 持有
烽火通信 35 持有 买入
贵州茅台 35 持有 持有
中信证券 34 持有 中性
中国国旅 34 持有 买入
太阳纸业 34 持有 买入
保利地产 33 买入 买入
山西汾酒 33 持有 持有
先导智能 33 持有 持有
水井坊 32 持有 持有
万科A 32 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 924 108 432
汽车制造 594 41 250
生物制药 552 69 246
机械行业 469 64 209
金融行业 433 33 122
化工行业 432 58 211
电子器件 395 67 208
酿酒行业 369 18 186
商业百货 334 47 144
建筑建材 331 45 193
食品行业 323 32 146
酒店旅游 314 21 148
交通运输 313 35 174
钢铁行业 255 26 83
服装鞋类 245 26 139
房地产 242 34 114
其它行业 218 28 114