传媒周报第9期:腾讯大资本加码斗鱼、虎牙,游戏直播是否格局已定?

本周投资建议与组合

    本周投资建议:低估值+业绩持续性增强,看好新经济背景下传媒龙头后程发力。受益于监管层对新经济企业的“开闸”,BATJ或借助CDR登陆A股,目前市场对整个TMT板块投资情绪提升,传媒板块反弹明显,随着近期爱奇艺、B站、Spotify等新兴龙头公司陆续发布招股书,核心数据维度看国内付费数据呈现爆发式增长,移动互联网流量变现加速。我们持续看好年初策略两条主线付费浪潮+流量运维催化下的平台型公司和优质内容公司的投资价值。

    目前平台型公司在A股传媒仍然有较强稀缺性,快乐购(2、3月金股推荐)、顺网科技(2月1日深度报告推荐)、视觉中国估值提升明显、光线传媒和分众传媒表现稳健,我们持续看好平台型公司的稀缺价值和大格局下的成长性。 随着爱奇艺、B站、映客、猫眼、快手、今日头条等下一波互联网龙头的上市临近,优质内容公司有望提升估值水平,前期受春节档和18Q1高票房增长刺激,影视院线公司迎来一波反弹,全年来看核心公司头部剧主控性和专注度增强,央视、视频网站购剧力度仍在加深,看好影视剧龙头华策影视、慈文传媒,院线龙头万达院线、横店影视。 近期重点看好游戏股,3月中旬开始,将进入新一波游戏产品期,腾讯对于渠道的影响力加强的同时,也选择与大批二线龙头开展股权和产品上的合作,包括三七、盛大、掌趣、西山居、智明星通等,未来完美、游族、恺英等也有望加入,有利于放大二线龙头手中大IP的影响力,从估值来看,A股龙头游戏股18年基本在20-23倍水平,随游戏产品期临近,估值有望修复,重点推荐三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络。

    本周专题:游戏直播格局已定?

    在游戏直播这个赛道上,17年已经有很多玩家相继退出,18年腾讯的大手笔进入和之前谷歌5亿投资触手直播,游戏直播领域有哪些变化又迎来资本狂潮,而未来是否意味着行业格局已定?

    我们认为,2018年是游戏直播格局冲刺的一年,头部平台盈利拐点将真正出现,KOL效应在游戏分发的重要性进一步增强,腾讯对流量的立体化争夺又下一城,势必对网易造成巨大压力,而冲击IPO的斗鱼和虎牙也会进入资本竞争的下半场,其他平台将很难存活。