投资银行业与经纪业行业第十周周报:外资准入放开弱化牌照价值,关注税延养老试点政策推出

行业新闻&重点公司公告。

    行业新闻:证监会核发3家企业IPO 批文,筹资总额不超过17亿元;证监会就《外商投资证券公司管理办法》公开征求意见;保监会修订发布《保险公司股权管理办法》;保监会表示税延养老险具体办法正在走流程;2017年原保险保费收入增18%;股市杠杆资金规模较最高点下降60%。

    公司公告:爱建集团子公司爱建信托完成增资12亿,注册资本由30亿元增至42亿元;国信证券拟设立另类投资子公司国信资本,注册资本30亿元;海通证券控股子公司海通期货在全国中小企业股份转让系统挂牌。

    核心数据跟踪。

    截至3月9日一周内,中债总全价指数上涨0.14%;两融余额10007.56亿元,环比上升0.22%;股权融资规模29.06亿元,环比下降96.27%;7天银行间质押式回购利率为2.9668%,环比下降31.14个BP。

    投资建议。

    政策持续规范行业发展,关注税延养老政策推出。1、保监会发布《保险公司股权管理办法》,强化市场准入规则,规范保险股东行为和公司治理,推动行业经营稳健有序;2、保监会副主席称税延养老险已获国务院通过,有望打开保险保费新空间。随着老龄化社会的加剧,养老市场具有巨大潜力,是保险公司重要发展方向,上市险企相关试点机制和准备相对完善,将直接受益于政策落地。

    当前板块估值低位震荡,在0.9到1.1倍PEV 附近,未反映出板块的成长性,关注接下来的保障型保费回暖以及税延养老政策推出带来的板块提振作用。当前具备配置性价比,建议积极参与,个股推荐新华保险和中国平安。

    外资准入放开弱化牌照价值,券商处于左侧配置区域。1、证监会发布《外商投资证券公司管理办法》征求意见稿,《办法》从允许外资控股、放开业务范围、优化外资持有上市和非上市两类券商股权比例、完善境外股东条件等方面予以调整;依赖牌照生存的商业模式积重难返,外资准入的放开将进一步弱化券商的牌照价值,加剧大小券商之间的分化,具备较强资本实力、业务实力和风控能力的龙头券商具备更强竞争优势。2、竞争格局激化之下中小券商估值中枢仍存下行动力,大券商2018年对应PB 水平仅为1.1-1.2倍,当前券商板块处于左侧配置区域,建议积极配置。个股推荐中信证券。