韶钢松山:来将聚焦中高端棒线

结论:

    公司正努力成为华南地区最具竞争力的钢铁产品及服务供应商。供给侧结构性改革促进钢铁行业效益明显好转。公司全部产品及盈利能力都有不同幅度的提升。未来钢价总体水平或可维持。受益于区域发展,公司力争成为宝武集团高端棒线制造基地。预计公司18-19年每股收益分别为1.15元、1.22元。给予增持评级。

    正文:

    公司正努力成为华南地区最具竞争力的钢铁产品及服务供应商。公司是广东省最大钢铁生产企业,始终以钢铁业为核心产业。坚持以市场需求为导向,充分利用区域市场和资源优势,通过产品结构、工艺技术调整和加强技术研发能力,做强建筑用棒线材,做优工业线材、中厚板,做精汽车用优特棒材,增强核心竞争力。公司主要产品在广东市场的占有率分别为:螺纹钢:13.99%;中厚板20.48;工业线材:12.59%。

    供给侧结构性改革促进钢铁行业效益明显好转。2017年,供给侧结构性改革深入推进,效果逐步显现。钢铁行业作为供给侧结构性改革的先行者,在积极化解钢铁过剩产能,彻底取缔“地条钢”等方面取得了突出成效。根据中钢协统计数据,两年来钢铁行业共化解过剩产能总量超过1.15亿吨,彻底清除“地条钢”,以及通过加强行业、企业自律,基本改变了恶性竞争的市场环境,使公平的市场定价体系得以恢复,钢材价格呈现了合理回升的发展态势。12月末中国钢材价格指数为121.8点,同比上涨了22.4%。会员钢铁企业累计实现销售收入3.35万亿元,同比增长35.05%,实现利润总额1,578亿元,比上年同期增加1,232亿元。

    公司全部产品及盈利能力都有不同幅度的提升。2017年,公司全年实际产铁630万吨,同比增长7.58%;钢599万吨,同比增长16.49%,钢材580万吨,同比增长16.64%,焦炭280万吨,同比增长5.4%。公司参股的宝钢特钢长材有限公司的子公司宝特韶关产特棒84万吨,同比增长37.7%。公司钢铁产品毛利率17.69%,比2016年提高11.17%。

    钢价总体水平或可维持。2017年,钢材价格震荡上行,下半年钢材价格总体于高位运行。随着钢材价格由偏低价位向合理水平的逐步修复,其单边上涨阶段已经结束。从国内环境来看,我国经济将继续保持中高速增长,基础设施建设力度不会迅速减弱,宏观经济环境仍将保持稳中向好的发展态势。与此同时,政府工作报告已经提出,2018年将深入推进供给侧结构性改革,继续破除无效供给,今年再压减钢铁产能3000万吨左右。整体来看,今后国内钢材行情,或将是维持总体价格水平的震荡格局。

    受益于区域发展,公司将持续做强主业。公司地处经济发展迅速的广东省,区位优势明显。在粤港澳大湾区建设加速的背景下,钢材需求旺盛,公司受益匪浅。公司未来将以钢铁业为核心产业,以市场需求为导向,充分利用区域市场优势,大力调整产品结构,聚焦中高端棒线,普转优、优转特,力争成为宝武集团高端棒线制造基地。预计公司18-19年每股收益分别为1.15元、1.22元。给予增持评级。