锦江股份点评报告:锦江股份1月经营数据点评

行业上升周期中公司发展增速符合预期:1月公司经济型及中端酒店汇总加权平均RevPAR同比上涨7.1%,已连续13月保持正增长。境内中端、经济型酒店RevPAR分别增长13.0%/4.9%,公司平均境内RevPAR增长达到14.4%。从锦江数据可以看出境内酒店行业回暖趋势已十分明显。境外中端、经济型酒店RevPAR分别增长-3.8%/3.7%,公司平均境外RevPAR增长为0.6%。从RevPAR角度看公司经营情况良好,铂涛系一些品牌房价虽有下降,但在春节因素影响下RevPAR同比增速呈现大规模上涨情况。

    盈利预测与投资评级:受益于酒店行业上行周期,RevPAR上涨将持续带动公司运营利润率的增长和成本费用率的降低,公司盈利能力将显著提升并逐步释放,我们预计17/18/19年公司EPS分别为0.99/1.31/2.02元,我们应用DCF方法给出目标价为53.93元,对应18年估值为41倍。维持公司“买入”评级。

    风险因素:宏观经济周期性波动与行业增速不达预期的风险(包括政策性风险)、通货膨胀风险、行业竞争风险、加盟店风险、汇率风险,以及不可抗力因素。