海格通信:2017年业绩低点明确,关注2018年业绩上行
公司业绩下滑,主要原因是2017年受国家军队体制编制改革、行业周期性等因素影响,特殊机构用户订货延后。
国防市场恢复性上涨,关注2018年业绩上行。2017年底,军改落地,军方相应部门人员调整到位、经费投入增加,国防市场呈恢复性上涨态势。近几个月大订单的陆续落地持续验证市场回暖验证,自2017年10月至今,公司获得军工订单超过10.7亿元,预计后续还会有订单持续落地。2017年业绩低点,2018年业绩上行趋势明确。
大股东拟强势增持,彰显发展信心。2018年2月,公司公告大股东拟增持不超过10亿元,价格不高于16元。此前在2017年7月,大股东就增持近2亿元,成本约在11亿元。同时三年期员工持股2018年9月份到期,复权后均价约为7.5元(未考虑资金成本),安全边际足。
近期北斗3号卫星发射,18年覆盖一带一路,2020年完成全球组网。公司北斗布局民用,以智慧城市、智能交通等方向为切入点,同时布局高精度位置服务领域,空间巨大。
投资建议:军工陆续订单验证持续验证国防市场回暖业绩,2017年业绩低点,2018年上行趋势明确。大股东拟强势不超过10亿元,而2017年7月大股东曾增持近2亿元,成本在11元左右,三年期员工持股2018年9月份到期,复权后均价约为7.5亿元(不考虑资金成本),安全边际足。2018年北斗三号卫星持续发射,公司布局民用,切入高精度位置服务,空间巨大。同时公司管理层换届,聚焦主业、处理资产、调整组织架构、改善管理,竞争力持续提升。预计18年净利润为5.3亿,继续重点推荐。