红旗连锁:业绩符预期,深化永辉供应链合作

业绩增长14.18%,与永辉供应链深化合作。

    红旗连锁发布2017年业绩快报,公司2017年实现营业收入69.35亿元,同比增长9.70%,实现归母净利润1.65亿元,同比增长14.18%。公司业绩符合预期。同时公司分别与永辉子公司彩食鲜、富平云商、现代农业签署《商品经销合同》,采购生鲜产品,与永辉合作进一步加强。我们认为公司在收购门店整合效果逐步显现、数据分析应用逐见成效、生鲜业务迎来发展等多方面的共同推动下,未来经营效益有望进一步提升。维持公司“增持”评级。

    大数据应用、内控管理加强促进业绩增长。

    公司于2015年进行了3次门店收购,同时2016年加速门店扩展,导致相关开店费用、人员工资等成本有所增加,因此2016年公司业绩有所下滑。

    2017年公司加强大数据应用进行商品品类调整,同时加强内控管理等措施提升门店管理效率,从而带动公司业绩增长。考虑到公司参股新网银行带来的投资收益亏损,公司经营性业绩预计实现了更高增长。

    与永辉供应链深化合作,生鲜改造门店已经落地。

    2018年1月永辉受让公司合计21%股权成为公司第二大股东,双方拟在生鲜供应链方面进行合作,对公司现有门店进行改造升级。2月10日公司两家生鲜改造门店已率先开业,店面经营面积约400平米,生鲜经营面积占比接近一半。本次公司与永辉子公司彩食鲜、富平云商、现代农业签署署《商品经销合同》,有利于加强公司与永辉供应链尤其是2B 业务的合作关系,为公司发展生鲜加强型门店提供进一步保障。

    维持公司“增持”评级。

    维持公司盈利预测与目标价不变。我们认为公司在收购门店整合效果逐步显现、数据分析应用逐见成效、生鲜业务迎来发展等多方面的共同推动下,未来经营效益有望进一步提升。维持公司“增持”评级,建议投资者积极关注。

    风险提示:1)生鲜业务发展不达预期;2)成都市便利店行业竞争加剧。