鼎龙股份业绩快报点评报告:CMP/芯片业务进展良好,硒鼓料继续整合

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李明刚 日期:2018-02-28

维持增持评级。考虑公司硒鼓业务有望继续整合,同时CMP/芯片业务有序推进,结合业绩快报,我们下调公司盈利预测,预计2017-19年EPS 为0.35/0.45/0.57元(前为0.36/0.45/0.57元),参考可比公司维持目标价16.54元不变,对应18年估值36.58倍,维持增持评级。

    业绩增长因主营业务利润增长及股权转让收益:预计2017年公司实现归母净利润3.36亿元,同比增40.08%;第四季度,公司实现归母净利润1.09亿元,同比增64.25%。业绩增长因主营业务利润增长及股权转让投资收益增加:2017年国内打印复印通用耗材行业稳增长,核心产品(彩色聚合碳粉、芯片、硒鼓等)销售持续稳定增长,此外实现非经常性损益约5000万元,较2016年的838万元有所提升。

    CMP抛光垫下游测试反馈良好,产业协同助芯片业务快速发展。2017年4月建成的测试评价实验室持续加速客户验证,2017年底已有一款CMP 抛光垫产品通过客户验证,2018年鼎汇微电子有望实现逐渐供货,收购时代立夫后,“02专项”政策扶持及销售渠道也将加速此过程,同时专利壁垒将铸就公司CMP 抛光垫国产龙头地位。芯片业务受益于集团内部及下游客户协同效应,销售情况及增长空间良好。

    硒鼓业务将继续整合。公司硒鼓产品满产满销,预计未来将通过预留线扩产、收购、参股、绑定等方式做大硒鼓业务。2017年公司硒鼓产品市占率约10%,2020年有望提升至30%,规模效应提升空间巨大。

    风险提示:CMP 项目进度不及预期、耗材价格下跌。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
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宋城演艺 29 持有 持有
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比亚迪 28 持有 持有
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晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
万华化学 25 买入 持有
贵州茅台 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
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其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55