鼎龙股份:2017年归母净利润增长40%,经营稳健成长可期

类别:公司研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:周铮,姚鑫 日期:2018-02-28

事件:鼎龙股份公布2017年业绩快报:报告期内公司实现营业总收入17.00亿元,同比增长30.15%;营业利润4.17亿元,同比增长41.91%;利润总额4.19亿元,同比增长36.06亿元;归属于上市公司股东净利润3.36亿元,同比增长40.08%;实现每股收益0.35元,每股净资产3.74元。

    评论:1、第四季度业绩大幅增长,显示公司经营稳健,主营业务盈利良好。

    按本次公告披露数据, 报告期内公司实现主营业务收入17.00亿元,1Q/2Q/3Q/4Q收入分别实现3.91/4.54/4.01/4.54亿元,分别同比增长63%、58%、2%和17%,归属于上市公司股东净利润7364.59/8166.82/7190.69/10877.90万元,同比增长75.58%、41.22%、-2.69%、63.75%。公司在第一、第二季度收入和净利润同比显著增长主要是因为主营产品销量增加和重大资产重组新并购的三家子公司旗捷科技、超俊科技、宁波佛来斯通的财务报表自2016年6月1日起才纳入公司合并报表范围。第三季度利润略有下滑,主要由于第三季度汇兑损失1215万元,去年同期汇兑收益为154万元,剔除汇率影响,公司第三季度实现净利润8406.41万元,同比增长10.55%,(实际净利润同比负增长-2.69%),因此第三季度净利润同比数据主要是非经营层面影响所致,第四季度各项业务推进顺利,业绩恢复大幅增长,显示公司打印复印耗材业务经营稳健。

    2、令人期待的CMP 抛光垫项目进展顺利。

    公司令市场期待的产品CMP 抛光垫,2017年全球市场需求150亿,中国25-30亿,每年还将继续增长。公司投资建设的CMP 项目,1期规模10万片,2期规模50万片,随后下游客户评价与测试工作,目前进度进展顺利,公司将继续扩大生产规模,实现CMP 抛光垫的进口替代。

    3、公司打印耗材业务稳健增长,CMP 提供新的成长动力。

    公司打印耗材业务盈利稳定,增长来自于彩粉销量的增加以及硒鼓规模的持续增长,属于增长稳定且盈利良好的产品。芯片业务方面,旗捷科技收入1-9月份同比增长59.95%,未来有可能拓展至打印领域之外的芯片业务,芯片业务具有良好增长空间。CMP 业务是公司拓展至半导体化学品的重要一步,下游客户认证工作正在顺利进行,1期项目放量将成为公司成长的新动力。

    我们预计公司17-19年净利润为3.36亿元、4.34亿元和6.15亿元,对应估值分别为35倍、27倍和19倍,维持“审慎推荐-A”的投资评级。

    4、风险提示。硒鼓市场拓展和CMP 验证时间慢于市场预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300054 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
三全食品 0.77 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
元祖股份 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 29 买入 买入
比亚迪 29 持有 持有
长安汽车 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
中信证券 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
中国太保 25 持有 买入
亿纬锂能 25 持有 买入
保利地产 24 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50