中鼎股份:获得catl项目定点书,加速开拓国内新能源市场
事件:
2月26日,公司公告获得宁德时代项目定点书,公司成为“EL255项目”新能源汽车电池包减震类产品的批量供应商。我们认为这是公司开拓国内新能源汽车市场的重要一步,CATL作为国内动力电池龙头企业,拥有产品技术、规模、渠道的绝对优势,公司与CATL的合作也代表公司技术的被认可,各板块业务有望发挥协同作用,加速渗透新能源汽车市场。预计公司17-19年eps分别为0.89/1.08/1.34元,对应18年仅14.6Xpe,维持“强烈推荐-A”评级。
评论:
1、获得CATL项目定点书,开拓国内新能源汽车市场的重要一步
公司成为“EL255项目”新能源汽车电池包减震类产品的批量供应商,我们认为这是公司开拓国内新能源汽车市场的重要一步,CATL作为国内动力电池龙头企业,拥有产品技术、规模、渠道的绝对优势。2017年中国动力电池总装机量为36GWh,而CATL出货量10.4GWh(28.7%)超越比亚迪(15.0%)排名第一,而CATL作为国内动力电池龙头企业,在动力电池的质量如寿命、安全性、一致性、技术储备等方面均领先行业其他公司,已然成为动力电池市场中的“香饽饽”,未来将充分受益新能源汽车行业持续爆发。而公司与CATL的合作也代表公司技术的被认可,未来各板块业务有望发挥协同作用(电池冷却系统也有望打入国内新能源汽车市场),加速渗透新能源汽车市场。
公司作为国际化非轮胎橡胶龙头,十年收购反哺国内,产品从单一化逐渐走向系统化布局,二次开拓国内市场,未来“3+1”业务布局清晰:密封系统+减震系统+冷却系统(包括电池热管理)夯实业务基础,提供稳定增量,并且凭借技术优势加速渗透新能源汽车领域,空气悬挂业务有较大弹性空间(单车价值8000-12000元,18年有望落地)。
2、分红率提升回报股东,享受估值修复、业绩增长及分红回报三重收益
公司拟每10股派发现金股利人民币3元,对应股息率2.1%,基于17年业绩预测分红率约为34%。公司作为非轮胎橡胶件全球龙头,近40年发展史已证明自身的能力,近十年海外技术收购、战略收购亦已进入整合期。我们认为,应从三个角度来看待公司未来的成长性:
风险提示:市场风格持续偏向大盘股;公司总成化进度不及预期