步步高:牵手腾讯京东,共赴“智慧零售”新时代

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:訾猛,彭瑛,陈彦辛 日期:2018-02-28

投资建议:公司向腾讯/京东邦能转让6%/5%股份,三方签署战略合作协议。考虑三方合作有望增强公司“数字化”运营和供应链能力,以及开店速度加快,预计2018年有望新开门店100家。我们上调2017-2019年EPS预测至0.20(+0.02)/0.24(+0.03)/0.30(+0.05)元,给予2018年1.1XPS,上调目标价至23元,维持“增持”评级。

    三方优势互补有望增强公司“数字化”运营和供应链能力。步步高作为湖南超市龙头企业,线下资源丰富,截止2017H1,拥有门店304家(超市250家,百货54家),遍布湖南、广西、江西、四川等地区。

    而腾讯拥有国内规模最大规模的线上流量,京东作为自营电商在快消品等领域拥有较强的供应链能力,本次合作有望利用三方优势互补。

    三方合作探索“智慧零售”,助力零售行业价值链重塑。本次合作将在构建新能力、构筑“数字化”运营体系、最终营造新生态等领域开展合作:1)推动以经营进销差为核心的传统模式向经营顾客全生命周期的新模式转型;2)以小程序、公众号、京东到家等工具,实现步步高线上流量的多元经营;3)探索图像识别、人工智能及其他前沿技术在线下业态的应用;4)利用京东货品供应链优势,及仓配物流全国覆盖的触达能力,提升步步高货品供应链丰富度及履约效率;5)通过合资公司或其他资本合作方式探索新技术线下应用。

    催化剂:三方落实业务合作,或腾讯京东进一步增持公司股份等。

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