东华能源:17年业绩略低于预期,18年轻装上阵
维持强烈推荐评级
预计宁波二期在19年建成;18年PDH整体价差套利空间有望好转;宁波一期在18年全年并表。
考虑后续项目建设进展,我们预计公司2018-2019年净利润将分别达到16.8/20.1亿元,对应EPS为1.04/1.24元,现价对应18-19年PE仅为10.8/9.0倍。目前股价相对于定增成本仍有折价,维持强烈推荐。
风险提示:
国际油价大幅下跌;PDH项目运行不稳;涉外诉讼结果不利。