万兴科技:业绩快报略超预期,C端软件业务快速成长

事件:

    2018年2月26日晚公司公告:实现营业总收入4.67亿元,较上年同期增长26.91%;实现营业利润6,523.34万元,较上年同期增长27.84%;

    实现归属于上市公司股东的净利润7,139.41万元,较上年同期增长12.46%。

    2017年度业绩快报营收增长26.91%,归母净利润略超预期。

    本次业绩快报披露的营业收入增长26.91%,归属于上市公司股东的净利润为7,139.41万元,而公司于2018年1月17日公告《首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书》,预计2017年归属于上市公司股东的净利润约为6,800万元-7,100万元。2017年归母净利润超出之前业绩指引的上限,业绩略超预期。

    A股C端软件稀缺标的,产品SaaS化将带来新看点。

    公司是A股消费类软件稀缺标的,产品主要包括多媒体类、跨端数据管理类和数字文档类软件,技术和研发优势突出。公司2016年多媒体、跨端数据管理软件和数字文档软件业务实现快速增长,收入分别同比增长46.2%,29.3%和32.3%。公司的C端消费类软件业务可类比海外Adobe,产品SaaS化将带来新看点。

    公司积极布局物联网家居安全行业,智能家居业务有望打开新成长空间。

    国内智能家居目前处于蓝海市场,公司抓住软硬件结合的机遇,积极布局物联网家居安全行业。2017年归母净利润同比增速低于营收增速,我们分析认为,主要原因是智能家居产品正在研发和小批量上市,智能家居业务目前处在投入期。公司通过积极推行团队精英化战略,推进智能家居业务快速发展。

    投资建议:

    预计公司2017-2019年的净利润分别为0.70、0.91和1.17亿元,EPS分别为0.87、1.14和1.47元,维持“推荐”评级。

    风险提示:业务拓展不及预期,政策风险,竞争加剧。