建筑工程第95期周报:雄安利好园林/基建/装配,关注两会及年报披露行情

节后股市实现开门红,雄安指数表现亮眼。1)受春节期间全球股市普遍反弹及众多板块频迎利好影响,节后A股实现开门红,2月22-23日涨2.81%收于3289点;2)建筑涨幅2.64%居全行业第七,雄安指数涨5.13%。

    雄安主题再迎利好,当前部分标的估值偏低具较强吸引力。1)2月22日,中央召开会议听取雄安规划编制情况的汇报:①“智能”和“绿色”成为关键词②提出深化规划内容和完善规划体系,尽快研究提出支持雄安加快改革开放的措施,适时启动一批基础性重大项目建设;2)雄安指数2017年最高涨幅57%(同期沪深300仅8%),4月中旬之后一路回调,全年涨幅仅-1%(沪深300为22%);3)2017年1-4月雄安指数大涨期间,建筑板块相关标的涨幅:杭萧钢构59%/东方园林57%/铁汉生态41%/中国交建38%/东易日盛32%/中国铁建30%/中国建筑28%/中国电建26%/中国中冶24%/岳阳林纸23%,但经过调整后当前PE估值(wind预测2018PE)均较低:中国建筑7/中国铁建8/中国交建10/中国电建12/中国中冶13/杭萧钢构13/铁汉生态13/岳阳林纸15/东方园林15/东易日盛24。

    从雄安主题关联度出发,推荐生态园林、基建、装配式主线。1)生态园林:①生态治理(生态文明建设)、文旅(消费升级)、特色小镇+田园综合体(产业升级/产业创新)三大新业态助推行业进入大幅扩容、政策持续催化高景气度新阶段,2017-19年预计业绩增速65/51/36%,PE仅23/15/11倍②3-4月PPP清库结束叠加年报/一季报等基本面数据支撑或迎估值修复,推荐东方园林/铁汉生态/龙元建设等;2)基建:雄安建设前期基建投资建设如城轨、综合管廊等建设空间大,推荐中国铁建/中国建筑/中国中冶等;3)装配式:雄安第一标采取装配式具较强标杆示范,且成本变革/技术进步/政策利好/市场空间大助推装配式立风口,推荐杭萧钢构等。

    关注2017年年报及2018年一季报行情:推荐装饰/工业工程/园林。

    1)3月起2017年年报将密集披露,预计3月超30家/4月超60家建筑上市公司将披露年报,关注年报披露业绩超预期个股;2)推荐装饰/工业工程/园林三主线:①装饰:集中度提升+消费升级,装饰龙头业绩弹性将提升,推荐装饰之东易日盛/全筑股份/金螳螂等,推荐地产业务被明显低估+央企估值洼地的中国建筑②工业工程:业绩边际改善明确,中长期继续看好朱格拉周期启动订单增加和减值下降业绩拐点改善逻辑,推荐中国化学/中材国际/中钢国际等③园林:业绩高增长动能强。

    关注两会行情:国企改革、雄安、租售并举、一带一路。3月下旬两会将召开,重点关注四主线:国改/混改2018年落地实施或提速、雄安规划落地窗口临近、一二线城市租售并举/长租公寓、对外战略一带一路。