社会服务行业2018年春节后至3月投资策略:一年之计在于春,三思路精选优质股

选股思路1:把握短期催化:①春节黄金周数据出炉,三亚免税店销售数据超预期继续高速增长;②部分标的2018年一季报有望继续高增长,例如中国国旅、首旅酒店、众信旅游、峨眉山A、中青旅等;③海南省建省30周年日期临近,春晚海南亦作为分会场之一,海南省政策预期越来越强。海南概念股包括中国国旅、首旅酒店、宋城演艺、三特索道、北部湾旅。

    选股思路2:交易角度,外盘波动前股价表现强势,受外盘扰动超跌,而基本面仍然很优质的个股:①例如首旅酒店在外盘大跌前年初至今最高涨幅高达78%,而后跌幅达到-10%,期间公司基本面维持健康发展,而美股和港股在春节期间的涨幅达到1%,与大跌之前相比上涨6.5%;②这种扰动不一定体现在外资机构持仓上,情绪变化可能会导致国内机构的持仓变动。从我们跟踪的数据来看,部分北上资金反而可能趁机加仓。③2017Q4机构加码下游消费,但社服板块持仓略有下滑;持仓集中度高达92%,在所有行业中位列第二(92%),并在提升。机构重仓分布在酒店、优质景区、旅行社以及免税龙头。

    选股思路3:综合考虑增长与估值,寻找性价比高的个股。①社服板块整体估值对全部A股溢价处于低位,截至2018年2月14日,行业整体38.3x,低于历史均值46.6x;相对全部A股估值溢价7%,低于历史平均估值溢价76%(MAX=200%,MIN=-15%;②出国游客增速复苏(欧洲30%、日本20-30%),预计龙头众信2018年业绩增速超30%;③酒店行业持续复苏,2018年酒店整体出租率+1pct、平均房价+5%、新开门店数与2017年持平的核心假设下,预计首旅酒店业绩增速将达30%;④免税数据:2017年1-12月,三亚免税店累计实现营业收入60亿元/+32%,预计中国国旅2018业绩增速为20-30%;⑤部分优质景区2018预期业绩有望表现亮眼,其中峨眉山A控费效果显著,在客流增速4.8%的情况下,预计归母净利润增速达25%;⑥首旅酒店(30-40%增速vs不到30xPE),中国国旅(20-30%增速vs30xPE),中青旅(20%以上增速vs22xPE),峨眉山(25%以上增速vs22xPE),众信旅游(30%增速vs33xPE),宋城演艺(20%增速vs20xPE)。

    推荐标的:首推标的仍然是首旅酒店和中国国旅。此外我们还推荐中青旅、峨眉山、众信旅游、锦江股份等。

    风险提示:重大政治、自然、经济等不可控事件影响。