中泰国际证券行业观察

香港市场:(2月14日-2月22日)恒生指数震荡上升,逼近31,000点,上涨3.13%。周四市场忧虑美国10年期国库券孳息率再创4年高,恒指低开347点,收报30965.68点,跌466点或1.5%。大市下跌股份比例为63%,上升股比例为37%。

    内地市场:因春节休市原因,本周沪深300仅两个交易日,累计上涨2.98%。周四,早盘两市受到外围股市春节期间大涨的联动影响,双双高开高走。从盘面上看,机场航运、小金属、半导体等板块居涨幅榜前列,氟化工、碳纤维、券商概念涨幅较弱。

    券商板块:2017年度经营业绩排行榜部分出炉,龙头券商业绩实现了稳步增长。但券商板块本周表现一般,仅微涨0.97%。唯一一家净利润超百亿的券商中信证券下跌2.38%。

    2017年度经营业绩排行榜部分出炉,已有40家证券公司公布了2017年度经营业绩财务数据。该排行榜的结果再次验证了我们所提出的龙头券商强者恒强的投资逻辑,在这40家券商中,营收结构均衡、综合实力强的行业龙头券商2017年业绩实现了稳步增长。其中,中信证券2017年实现营业收入432.92亿元,同比增长13.92%;归属于母公司股东的净利润114.61亿元,同比增长10.57%,称为了唯一一家净利润超百亿的上市券商。

    我们认为,2018年大券商强者恒强的局面将更加明朗。除了监管政策向大券商倾斜,龙头券商在原有基础上把握业务机遇具有明显优势之外,2018年的“同股不同权”架构,H股全流通的开通等利好因素都将为港股市场带来新的活力。同时,不同的券商运营战略亦使券商将在同质化中解放出来,如人工智能,财富管理和自营等方面的差异化布局将为未来重要分化点。

    我们建议投资者重点关注四家公司;1)最早进入香港的中资券商之一,盈利抗波动能力较强,公司金融产品及做市业务近年来发展较快的国泰君安国际(1788HK);2)业务前瞻性多元化布局、海外扩张急先锋的海通国际(0665.HK);3)积极拥抱互联网,财富管理转型显著的华泰证券(6886HK);4)业绩稳居第一、行业龙头稳固的中信证券(6030HK)。