有色金属行业动态分析:短期聚焦钴锂,铜长牛趋势不改

上周,LME基本金属普遍下跌。LME锡、锌、镍、铝、铜、铅跌幅依次为2.43%、3.73%、4.04%、4.20%、4.65%、4.87%。上周美元创下15个月来最佳单周表现,大宗商品及全球股市则遭重创。美债收益率陡增可能是本轮调整的核心诱发因素,而这一回调又被程序式交易进一步放大,引发了全球风险资产回落。基本金属的双属性遭受考验,美国经济向好及再通胀升温本质上是在不断确认基本金属需求向好的商品逻辑,不过阶段性地要与加息带来的流动性冲击抗衡。当下全球处温和通胀区间,我们并不担心货币因素对供需中长期趋势的破坏,系统性风险一旦释放完毕,全球定价有色品种的重估仍将继续,首选铜,建议依次关注铜、锡、铝、铅锌。

    上周,美元走高,贵金属回调,期待再通胀进程中贵金属的慢牛表现。上周美元指数上涨1.28%,重回90,COMEX黄金、白银分别下跌1.15%、3.37%。美元阶段性强势对贵金属短期打压明显,但随着再通胀对实际利率的压制,贵金属得温和上涨仍值得期待,建议重点关注相关标的。

    上周,钴价延续涨势,重估继续。2月9日MB钴99.3%报价37.75(+0.50)-38.9(+0.4)美元/磅,99.8%报价37.75(+0.25)-39(+0.5)美元/磅,钴涨价仍在持续。硫酸钴是本月以来涨幅最大,以及2017年以来涨幅仅次于电钴的品种,一定程度说明今年以来下游需求普遍库存去化结束,补库开启,支持钴盐补涨。而一旦新能源产业政策落地,下游产业信心修复,开工排产也有望加快,钴主升浪逻辑将得到增强

    上周,碳酸锂价格持平,补库行情可期。上周电池级碳酸锂报价14.5万/吨,工业级碳酸锂报价15.45万/吨,价格持平。一月份新能源汽车产销数据增幅明显,有望催动锂电补库行情,一旦补贴政策落地,板块风险偏好回升,配置价值将凸显,建议重点关注。

    周专题:从1月铜进口数据说开去。中国海关总署近日数据显示,中国1月未锻轧铜及铜材进口44万吨,环比减少1.56%,同时铜矿砂及其精矿进口162万吨,环比减少1.3%。环比增量有限再加上近期交易所库存不断上升,显示当前国内铜需求端仍偏淡。最近环保部陆陆续续公布了六批“废七类”铜进口许可批文,数量同比锐减约93%,2018年铜废七类进口数量或因此下降,对18年国内铜供给端的冲击不容小觑。

    继续看好全球定价有色品种和新能源金属,短期聚焦钴锂,铜长牛趋势不改。考虑到新能源金属品种基本面正显著改善,近期新能源车补贴政策有望落地,建议短期聚焦钴锂。建议关注钴:华友钴业、寒锐钴业、道氏技术、合纵科技;锂:天齐锂业、盐湖股份、藏格控股、赣锋锂业。流动性冲击仍难影响再通胀中长期走势,加息本质仍是在确认而非扼杀再通胀进程。随着海外需求持续复苏、国内悲观需求预期见底及近期风险偏好回升,基本金属补库有望继续驱动板块重估。建议关注铜:紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业、洛阳钼业;铅锌银:兴业矿业、金贵银业等,以及锡相关标的。

    风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期。