兴业证券:风险出清基本面良好,享受重资产业务估值提升红利

类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:缴文超,陈雯 日期:2018-02-22

股东有力支持+践行市场化发展机制:公司前身为福建兴业银行证券营业部,二十余年来经改组、改制及增资扩股逐渐发展成为一家资本实力较强、业务全面覆盖的证券公司,包含证券、基金、期货、直投、另类和跨境金融等业务。公司第一大股东福建省财政厅对公司给予了大力的支持,国有背景下公司的市场化机制使公司更具竞争力,目前已经实行了两期基本覆盖公司全体人员的员工持股计划。

    风险因素出清,风控合规有效升级:市场往往会对于受证监会处罚的券商存在一定的顾虑,担心潜在风险对公司未来业务的影响。2016年7月公司因为欣泰电气事件受到证监会处罚,并对投行等业务产生影响。从当前时点来看,未来该事件的影响将十分有限,无须过度担忧。事件后公司对风控进行了有效升级,赔付基金目前已经基本赔偿完毕,赔付金额大大低于公司原预期,而投行、经纪等业务的影响目前也已经基本消除。

    定增增强资本实力,未来行业TOP10的潜在高成长性标的:公司上市以后资本实力不断增强,2016年初完成配股以后,2017年底又计划定增不超过人民币80亿元,主要用于子公司增资、信用交易及投资交易业务以及信息系统建设、合规风控、网点建设等。公司整体实力位居行业15名左右,较高的成长性、资本实力的增强以及2017年明显优于行业的业绩将使得公司行业排名进一步提升,未来是行业TOP10的有力候选人。

    基本面良好成长性强,享受重资产估值提升红利:公司轻资产、通道类业务占比小于行业,而自营投资、资本中介类业务占比较高,同时在研究能力、机构业务方面的领先优势将使得公司建立起优势及壁垒。各业务板块来看,公司基本面良好:经纪业务市占有所回升,投行业务优势逐渐树立;研究能力突出,机构业务强势;投资能力领先,资管业务以主动管理为主践行价值投资,各子公司保持了良好的发展势头;海外业务不断强化,兴证香港在港交所创业板上市,托管市值、债券融资等指标位居前列,创新业务有所突破,并重视金融科技发展;而资本中介业务也将不断提升竞争力。

    投资建议:公司各业务基本面发展良好,在自营投资、机构业务和资本中介业务等方面具有较强的市场竞争力,成长性较高。从2017年的业绩快报情况来看,公司业绩明显优于行业,重资产业务的优势已经体现。公司目前风险因素已经基本出清,不断增强的资本实力也使得公司在行业中更具竞争力,并在经历了近期下跌后估值处于低点,我们首次覆盖给予公司“推荐”评级,预计公司2017-2019年EPS分别为0.35元、0.38元和0.43元,对应PB分别为1.35倍、1.29倍和1.22倍。

    风险提示:宏观经济增速持续放缓、资本市场大幅波动、定增进展不及预期、政策趋紧超预期等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601377 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
万业企业 持有 12.45 研报
吉比特 买入 -- 研报
中国电影 买入 -- 研报
新媒股份 持有 -- 研报
芒果超媒 买入 -- 研报
完美世界 买入 -- 研报
烽火通信 持有 30.45 研报
迈克生物 买入 -- 研报
天康生物 买入 13.23 研报
雅克科技 持有 20.35 研报
江苏银行 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
华友钴业 0 0 研报
紫金矿业 0.35 0.28 研报
江西铜业 2.08 1.72 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
设计总院 0 0 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
密尔克卫 0 0 研报
华贸物流 0 0.27 研报
上港集团 0.22 0.21 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
申通快递 0.54 1.19 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 43 持有 买入
伊利股份 39 持有 买入
完美世界 34 持有 买入
保利地产 32 买入 持有
隆基股份 32 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
中国国旅 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 买入
广联达 28 持有 中性
比亚迪 28 持有 中性
新宙邦 28 持有 持有
贵州茅台 27 买入 买入
亿纬锂能 27 持有 持有
五粮液 26 持有 买入
瀚蓝环境 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
恒生电子 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 535 89 252
汽车制造 431 42 234
电子器件 291 53 181
机械行业 286 55 127
生物制药 276 53 154
建筑建材 264 47 133
化工行业 241 58 105
金融行业 228 29 92
酿酒行业 214 16 124
家电行业 209 14 119
有色金属 199 40 48
酒店旅游 194 20 81
交通运输 175 33 71
房地产 173 26 108
商业百货 170 35 86
煤炭行业 145 31 53
钢铁行业 144 32 57