电力设备新能源行业:对春节后新能源汽车板块行情的判断

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    星源材质:被显著低估的锂电池隔膜龙头

    星源材质年均研发投入在国内长期处于第一梯队水平(与上海恩捷研发投入水平相当),但研发投入产出远低于行业水平,在隔膜产能投放竞争中,存在投入产出比修复的空间。

    根据我们统计,星源材质出口收入过去5年一直维持在25%以上水平,LG等海外动力电池生产企业长期认可星源材质隔膜研发能力和生产管理能力。

    当前国内外隔膜企业生产组织方式尚未出现显著差别,所以星源材质累积的竞争优势我们认为短期不易被其他国内企业所挑战。而海外新能源汽车产业蓬勃发展,带动了海外动力电池及材料的需求,同时海外市场相对国内有更高的进入壁垒,竞争的环境相对更加温和,所以星源材质海外市场销量提升将显著带动公司业绩的增长。

    行业风险提示

    国家新能源汽车产业政策变化带来的行业销量及价格变动超预期。