1月信贷数据点评:M2回升,信贷超预期

上周银行股调整,我们认为核心原因是市场流动性的急速调整带来市场情绪的波动。行业基本面向上,估值修复的逻辑没有变化,我们继续看好银行股后市的表现。但,上周末公布的银监会4季度监管数据显示:17年ROE只有12.65%,同比环比下降;且短期内由于成都银行有回调压力,在成都银行股价企稳之前,银行板块将继续面临调整压力,但是其相对收益依然存在。

    我们持续看好一季度确定性向上行情,主要逻辑是:利率下行带动银行股估值修复;三点支撑(估值、业绩、流动性);周期复苏银行先行。目前老16家上市银行17/18年PB只有1倍/0.9倍,估值安全边际高,下行空间有限,建议适时增加银行股配置。重点推荐:招商、宁波、南京(新增)、民生、光大、大行中重点推荐农行、工行(新增)。银行次新股中重点推荐:上海银行。