农业行业:坚守农业板块核心资产

总论:近期市场系统性风险爆发,农业板块以及部分龙头标的出现较为明显的回调,我们对农业龙头标的进行跟踪发现,核心逻辑并未发生变化,核心资产竞争优势依然显著,未来业绩具有高确定性,且仍有超预期空间,近期股价调整之后估值优势逐步显现,建议增持中牧股份、隆平高科、生物股份以及生猪养殖龙头股。

    规模化比例快速提升,动保行业正处于黄金发展时期。养猪规模化比例加速提升将成为未来几年农业行业最确定的大趋势,动保市场苗是最直接受益于这种“下游客户放量逻辑”且几乎不受周期波动影响的细分子板块,未来需求有望得到明显拉动,动保行业当前正处于黄金发展时期。预计18年规模场出栏增速进一步加快,市场苗需求将明显提升,并有望持续向中小养殖户渗透。中牧股份口蹄疫市场苗经过全面技术升级,已经进入绝大部分大客户采购目录,对大型养殖集团供货比例快速上升,品质提升正在得到不断验证,预计18年口蹄疫市场苗收入超过3亿,基本面拐点有支撑。生物股份是最直接受益于市场苗需求扩容的标的,O-A双价苗率先获取,渠道细化梳理升级,口蹄疫市场苗有望保持快速增长。推荐标的:中牧股份、生物股份。

    一号文件聚焦乡村振兴战略,开启农业变革新时代。2018年一号文件正式发布,我们认为文件聚焦乡村振兴符合当下国情,随着乡村振兴上升至国家战略层面,三农将获得政策实质重点偏移,农业板块将迎来变革新时代,种植链板块有望长期受益。1)种业:种业龙头自身研发储备和资本运作能力强,并充分受益全球种业整合浪潮,隆平高科杂交水稻业务支撑业绩增长,龙头地位日益稳固,18年玉米储备与布局有望超市场预期。推荐标的:隆平高科。2)种植:发展现代农业体系必须首先推进土地改革,提升土地要素作为生产要素配置效率,土地流转加速将开启国内种植规模化黄金期。推荐标的:苏垦农发。

    养猪规模化为产业最大趋势,建议增持出栏高增长的生猪养殖龙头。

    随着18年环保税起征,近期中央会议明确对环保重视,结合近期草根调研结果,预计18年环保压力仍将维持高位,散养户产能将持续快速出清,且行业进入门槛进一步提升,预计18年全年均价仍可维持14-14.5元/公斤相对高位,本轮生猪养殖高盈利周期有望被显著拉长。

    从产业趋势来看,规模化养殖进入黄金发展期是当前行业最大的趋势变化,预计18年大型养殖集团出栏扩张增速超30%,从成长性角度,建议增持未来出栏高增长的养殖龙头,享受盈利估值的双重提升。推荐标的:牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技。

    风险提示:畜禽价格波动风险、疾病发生风险。