有色金属一周回顾:周五美股反弹有利风险偏好修复,商品价格有望反弹,推荐紫金矿业

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:徐若旭 日期:2018-02-13

上周主要变化:(1)美国2017全年贸易逆差为5,660.3亿美元,同比增长12.13%,创9年来新高。(2)中国1月CPI、PPI同比均回落,CPI连续12个月低于2%。(3)2月8日宜春银锂新能源年产0.5万吨碳酸锂新技术改造生产线达产(江特电机)。2月3日盐湖比亚迪投建国內最大的5万吨碳酸鋰项目开工。

    投资建议:继续推荐紫金矿业!看好未来三个月黄金、钴价格!中游推荐磁材(宁波韵升)和铝加工(明泰铝业)!我们认为伴随周五美股反弹,基本此轮世界权益市场的调整将结束,而风险并没有明显外扩至商品市场,跌幅相对比较克制,因此看好下周商品市场的反弹,建议关注基本面较强的铜和锌,考虑到产量的逐步释放,仍然看空铝价和电解铝相关股票!A股中,紫金矿业是少数能够独立于行业之外进行产能扩张的公司(我们选取较为保守FCFF法估计得到的公司值1366亿元作为公司的目标市值,此轮调整幅度较大,目前股价长期上涨空间超过50%,买入;港股中可关注五矿资源!中长期来看,我们更偏向估值更有优势的中游制造行业!重点关注明泰铝业(轨交和汽车板业务提供支持,年复合增速至少30%,2017/2018年净利润3.7/5亿,对应18年摊薄后PE仅为15.1X,被低估)和东睦股份(2018年扣非预计3.5亿净利润(40%+),对应18年PE17X,建议现价买入)。小金属方面,碳酸锂供给有盐湖扰动,短期对股价压制明显,预计股价长期向上动能较弱;中长期而言,相较锂价,我们更看好钴价,标的上首选寒锐钴业、洛阳钼业;贵金属方面,我们仍然维持一季度1400美元/盎司,全年1500美元/盎司以上的判断!基本金属全面下跌,COMEX黄金下跌1.26%。上周LME三月期铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌4.12%、3.94%、5.48%、3.34%、2.35%、3.46%。COMEX黄金下跌1.26%;本周二公布英国1月CPI月率及年率,本周三公布日本第四季度实际GDP季率初值。碳酸锂价格不变,钴价持续上涨!稀土价格上涨。

    上周工业级碳酸锂均价145000元/吨,与上上周持平;电池级碳酸锂均价150000元/吨,与上上周持平;氢氧化锂均价150000元/吨,与上上周持平。硫酸镍最新成交均价28000元/吨,较上上周持平。轻稀土方面,氧化镨钕对外报价34万元/吨,较上上周上涨1万元/吨;中重稀土方面,氧化镝118.5万元/吨,较上上周上涨1.5万元/吨,氧化铽312.5万元/吨,较上上周上涨5.5万元/吨。钨精矿价格为11万元/吨,较上上周上涨500元/吨。钴方面,长江现货最新价格59.25万元/吨,较上上周上涨2500元/吨。电解镁价格16550元/吨,较上上周持平。

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