商业贸易行业周报:1月草根调研,1月超市渠道稳中有升,年货消费高峰提振预期

1. 上周行情回顾

    上周,申万商贸零售指数下跌7.46%,跑赢沪深300指数2.62个百分点。其中,百货下跌6.15%,超市下跌9.47%,珠宝首饰下跌2.15%,专业连锁下跌5.06%。

    板块估值方面,商贸零售行业PE(TTM)为26.3X,同期沪深300指数13.9X。其中,百货25.1X,超市55.6X,珠宝首饰27.5X,专业连锁38.5X。

    个股涨跌方面,上周板块涨幅前五:人人乐(+14.59%)、津劝业(+5.55%)、中央商场(+4.64%)、上海家化(+1.83%)、步步高(+0.00%);跌幅前五:三江购物(-12.88%)、豫园股份(-13.06%)、百联股份(-13.39%)、美凯龙(-17.51%)、国芳集团(-28.25%)。 2. 一周行业观察:1月超市渠道草根调研

    (一)价格端:食品价格上行,利好超市收入端

    根据食用农产品市场价格指数显示,在寒冷天气影响和需求季节性转旺的双重推升下,食品价格连续9周上涨后稍有回落,上行趋势已形成,上行幅度由于春节时间节点因素相较于去年有所滞后。在我们的草根调研中,部分门店也反馈物价上涨因素提振了销售额。预期食品价格将持续震荡上行直至春节结束,利好超市渠道收入端。

    (二)消费端:客单客流稳中有升,销售额环比增长、同比下滑

    1月超市渠道客单价、客流量两个指标较上月均稳中有升。销售额环比增长,多数符合预期。但从同比数据看,超市渠道景气度仍处于下降通道。一方面由于去年同期正值节庆高峰期,基数较高;另一方面,剔除今年春节时点因素,多数受访对象表示线上电商冲击效应犹存,尤其是2016年阿里提出线上“年货节”概念今年在各大电商平台中进一步普及,削弱线下渠道在传统春节旺季的体验优势,挤压市场份额。 (三)预期端:年货消费提振预期,节庆效应加剧分化

    今年年货消费相对滞后,将在2月达到顶峰,因而偏乐观的预期占主导。但根据调研情况来看,节庆效应也加剧了区域之间、规模之间的预期分化。

    3. 行业重要动态

    1)阿里巴巴及关联方54.5亿战略投资居然之家;2)御家汇成为国内IPO电商第一股;3)红旗连锁与永辉打造的首家生鲜加强型门店亮相成都。

    4. 风险提示

    经济景气度下行导致终端需求疲软;节庆错峰效应延迟消费需求。