煤炭开采行业:煤炭价格趋稳,继续关注优质龙头煤企

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:王锡文 日期:2018-02-13

本周观点:

    1.动力煤产业链。供给方面,本周停产面扩大,国有大矿按照将严格按照法定假期放假,在产矿井目前扩产困难,叠加铁路和公路发运量下降,煤炭有效供给偏紧;本周电厂日耗煤量已下降至71万吨,库存可用天数大幅上升至至12天,绝对库存量仍然较低,电厂节前补库需求仍然较高,贸易商看涨情绪仍然较高,预计节前动力煤价格仍以高位运行为主。节后煤矿复产叠加天气转暖,需求淡季将对价格有一定影响,且考虑到国家调控的影响,动力煤价格上涨幅度将趋缓;节后限产企业复工将对动力煤需求有所支撑,预计节后动力煤价格仍将以稳为主。

    2.煤焦钢产业链。

    (1)焦煤方面,下游钢焦企业对于焦煤尤其是低硫和贫瘦煤仍然存在一定的采购需求,这两个煤种库存仍然未补至历年节前水平;临汾地区煤矿已经放假,晋中等地也即将放假,煤矿即将停产叠加外煤供应紧张,支撑短期焦煤价格以稳为主;

    (2)焦炭方面,河北钢厂已提出第六轮降价,但焦企库存有所下降,焦企对降价有抵触情绪,目前焦炭市场已进入钢焦价格博弈格局,本周焦炭开工率维持稳定,供需情况并未发生较大变化,预计短期焦炭价格将趋稳。

    3.投资建议。建议关注具备高分红预期的龙头煤企陕西煤业、中国神华和露天煤业;建议关注优质焦煤标的山西焦化、潞安环能、西山煤电和雷鸣科化;建议关注受益于山西混改推进的山煤国际和山西焦化。

    上周复盘:

    1.煤炭板块涨幅排名倒数第二。

    上周煤炭行业指数下跌13.59%,排名倒数第2,跑输沪深300指数3.51个百分点。现货价格方面,大同南郊动力煤、京唐1/3焦煤和唐山一级冶金焦价格分别为520元/吨、1430元/吨和1940元/吨,周环比分别上涨2.97%、0.00%和下跌4.90%。

    焦煤期货焦炭期货价格分别为1356元/吨和2126元/吨,周环比分别上涨1.84%和4.83%;动力煤期货价格为651元/吨,周环比下降2.43%。

    2.电厂日耗煤量下跌至71.35万吨,焦煤价格趋稳。

    环渤海动力煤指数持平,港口动力煤价格继续维持高位;港口动力煤库存量周环比下跌8.93%;电厂日耗煤量上涨至71.35万吨,六大电厂库存天数上升至12天;焦煤市场价格趋稳,独立焦化厂补库较为充分,炼焦煤库存可用天数周环比上涨1.10天,钢厂库存可用天数上涨至16.5天,补库需求边际弱化,焦煤价格趋稳。

    风险提示:需求大幅下滑,资本市场波动风险。

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