教育行业跨市场周报(第15期):中教控股纳入恒生综指,新高教和睿见教育纳入港股通指数

中教控股纳入恒生综合指数,新高教集团和睿见教育纳入恒生港股通指数。2018 年2 月6 日,恒生指数有限公司对恒生指数系列进行调整更新,公布了自3 月5 日起生效的调整名单,新高教集团和睿见教育被纳入“恒生港股通指数”, 中教控股被纳入“恒生综合指数”及“恒生消费品制造及服务业指数”。目前港股共有7 家教育重点公司,均为学历教育板块,截止2018 年2 月9 日,7 家公司对应18 年估值平均水平为22x。港股教育标的估值较低,未来纳入港股通有望带动公司估值进一步提升。

    新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。(1)概览:目前新三板教育板块共有233家公司,创新层和基础层各有29家和202家,做市转让板块和竞价转让板块各有31家和200家,待挂牌11家。(2)挂牌:上周(2018年2月5日-2018年2月9日)新增3家挂牌教育公司:云康智能、旭德教育、乐源股份。(3)交易:做市板块有3只股票上涨,涨幅最高为华博教育(+13%),成交额最高为世纪明德(94万元)。竞价转让板块有1家公司上涨,为蔚蓝航空(+7%),成交额最高为分豆教育(10万元)。创新层板有1只股票上涨,基础层板块有3只股票上涨。(4)定增:1家公司发布定增预案。

    A股、美股和港股教育公司交易回顾。(1)A股:18家重点公司中3家公司上涨,为汇冠股份、世纪鼎利、东方时尚,涨幅为+2%、+1%、+1%。跌幅前三名为秀强股份、全通教育、科斯伍德,跌幅分别为-15%、-11%、-10%。(2)美股:美股中概股教育行业10家公司中有2家公司股价上涨,ATA公司(+26%)、海亮教育(+10%)。(3)港股:港股中概股教育行业10家公司中有2家公司股价上涨,为大地教育(+5%)、成实外教育(+1%)。(4)一级市场:上周(2018年2月5日-2018年2月9日),13家一级市场教育公司获得融资。

    估值分析:A股和三板部分企业估值已经接近底部。截至2018年2月9日,A股重点公司2017/2018年PE为34X/25X、新三板重点公司2017/2018年PE为26X/20X、美股重点公司FY2017/FY2018年PE为59X/41X。我们认为A股和新三板部分教育公司的估值已经触底,具备较高的安全边际。

    投资建议。我们建议关注细分产业链的优质上市/挂牌公司(1)A股教育:龙头主线建议关注视源股份;超跌主线建议关注文化长城、开元股份、百洋股份、科斯伍德、汇冠股份、盛通股份;(2)三板教育:朗朗教育、新东方网、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育、培诺教育;(3)美股:好未来、新东方、博实乐、海亮教育、瑞思学科英语、达内科技;(4)港股:中教控股、枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团。

    风险因素。政策风险、市场竞争加剧。