亨通光电:光缆集采第一名,彰显龙头本色

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:周明 日期:2018-02-13

电信光缆集采份额第一名,彰显龙头本色

    11日晚间公司发布中国电信光缆中标公告,亨通光电均以第一中标人中标中国电信2018年室外光缆采购项目(6700万芯公里)和中国电信2018年引入光缆采购项目(380万芯公里)。结合年初,中移动2018年第一批次普缆(1.1亿芯公里)招标结果,公司也以12.57%中标份额位列前三,整个亨通系中标份额达到22.89%,两次中标结果彰显公司龙头本色。公司作为行业龙头,17年业绩预计增长50%~70%,在18年运营商资本开支大概率继续下滑的背景下,公司受益光纤光缆行业高景气维持稳定增长,有望穿越市场低谷期,维持“买入”评级。

    供给偏紧集采价格或提升,新一代工艺光棒投产助力增长

    我们认为,2018年光纤光缆供给依然偏紧,光纤缆价格有望提高,量价齐升将延续行业高景气。主要逻辑有:1)我们预计2018年国内光纤光缆供给仍有缺口,供给偏紧的状况或将提升光纤缆价格;2)新一代全合成工艺光棒投产助力增长,积极围绕主业拓展新业务培育新增长点。

    18年国内光纤光缆供给仍有缺口,集采价格有望稳中有升

    我们预计2018年三家运营商光纤需求量3.0亿芯公里左右,考虑广电等其他行业对光纤光缆的需求,预计2018年国内光棒需求约1.07万吨;2018年底国内光棒实际产量约9500吨,对应国内光棒供给缺口率约为12%。从需求端看,中国移动2018年普缆第一批次集采量为1.1亿芯公里,同比(6114万芯公里)增长80%;中国电信2018年光缆集采量约7080万芯公里,同比(5000万芯公里)增长42%;在光纤光缆需求大超预期的情况下,考虑国内光棒产能扩产周期较长,2018年光棒供给仍然受限的情况下,我们预计2018年光缆集采价格有望稳中有升,利好国内光纤缆龙头企业。

    新一代全合成工艺光棒投产助增长,积极围绕主业拓展新业务

    根据公司业绩预告,2017年光通信产品盈利预计同比增长70%左右,在光纤光缆继续维持高景气背景下,公司自主研发的新一代全合成工艺光棒在2017年顺利投产,有望帮助公司不断提升产量的同时进一步降低生产成本。公司围绕原光通信主业,利用已有资源积极布局海外光纤市场、硅光模块和量子通信业务;募投项目重点发展海缆、新能源、宽带接入、大数据等新兴业务,我们认为新兴业务短期对公司利润贡献有限,随着募投项目的顺利进行,未来或将成为公司新增长点,不断优化收入结构。

    重申“买入”评级

    公司是国内光纤光缆龙头,国内运营商集采超预期叠加海外光纤需求,亨通光电将继续受益行业高景气。同时公司积极布局新兴业务,培育新增长点。我们预计公司2017-2019年净利润分别为22.5/32.7/39.7亿元,按照2月9日收盘价对应PE为19.6/13.5/11.2x,维持“买入”评级。

    风险提示:光纤光缆招标价格低于预期,海外光纤及电缆业务不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600487 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 34 持有 持有
保利地产 33 买入 持有
五粮液 31 买入 买入
比亚迪 31 持有 中性
伊利股份 30 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
上汽集团 26 买入 买入
万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 615 81 328
汽车制造 447 34 269
电子器件 412 53 236
钢铁行业 405 28 253
建筑建材 374 44 194
化工行业 367 46 159
金融行业 345 24 167
生物制药 314 57 161
房地产 271 25 197
机械行业 270 52 121
煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
酿酒行业 237 17 124
家电行业 226 14 140
商业百货 197 32 105
酒店旅游 192 20 62
有色金属 187 38 61