华创社服周报:峨眉山A年报符合预期,看好优质白马超跌反弹

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王薇娜 日期:2018-02-13

事件:峨眉山A公布17年年报,全年实现购票人次319.14万(-3.26%),营业收入10.79亿元(+3.6%),净利润1.96亿元(+5.1%),在应对地震冲击及全年新增解决历史遗留问题等多项费用情况下,公司利润逆势上涨。2018年,公司计划实现游山人数335万人次,营收11亿元,净利润1.92亿元,净资产收益率8%。

    点评:

    1、收入构成分析。

    酒店板块通过加强营销、严控成本,表现亮眼,实现营收2.0亿元(+12%),毛利率同比增长12.4%;游山门票收入4.58亿元(+4.32%),主要是由于16年实行猴年免票等优惠,17年有效票价提高;由于11月起万年索道升级停运,索道收入同比微降0.44%。

    2、预计18年游客人次有大幅增长。

    17年12月6日,西城高铁开通后,峨眉山游客人次同比达到2位数增长;元旦后满图运行,全线对开列车由19对增加到62对,华北地区至成都直达班次增加;此外,渝贵高铁1月25日开通,连接西南腹地;高铁红利将集中在18年体现。万年索道预计4月中旬开放,运力提升到1.5倍;西环线预期下半年通车,景区高峰容纳能力加强。16/17年气候、地震灾害影响,压制部分旅游需求,低基数及大交通改善条件下,游客人次有望大幅增长。

    3、内控已见成效,期待新战略布局。

    17年三项费用合计1.69亿元,其中包含Q3补提养老保险约0.3亿元;三项费用率为18.4%(-2.97pct),若扣除养老保险影响,同比降低5.6pct,费用控制成效显著。历史遗留问题一次性解决,18年内部管理机制将进一步理顺;公司过去对外投资较多,新一届管理层对外延战略、重点项目等或将提出新的规划。

    投资建议:我们预计公司18/19年归母净利润分别为2.56/2.92亿元,EPS分别为0.49/0.55,现价对应20/17xPE,处于估值底部。

    风险提示:自然灾害风险,游客人次增速不及预期,费用控制不及预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
诺力股份 持有 20.75 研报
天地科技 持有 -- 研报
好想你 持有 -- 研报
百傲化学 持有 -- 研报
益丰药房 中性 -- 研报
当升科技 持有 -- 研报
金风科技 持有 -- 研报
中国巨石 持有 -- 研报
中金环境 持有 -- 研报
景嘉微 买入 -- 研报
天虹股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
诺力股份 0 0 研报
天地科技 0.95 1.01 研报
好想你 1.60 0.81 研报
百傲化学 0 0 研报
中旗股份 0 0 研报
益丰药房 0 0 研报
当升科技 0.25 0.07 研报
金风科技 0.64 0.13 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
中金环境 0.74 0.82 研报
景嘉微 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 持有 中性
当升科技 40 持有 持有
五粮液 37 持有 持有
金风科技 37 持有 持有
洋河股份 36 持有 买入
三一重工 34 持有 持有
华鲁恒升 34 持有 买入
万科A 34 买入 中性
先导智能 32 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 买入
太阳纸业 31 持有 持有
宋城演艺 31 持有 持有
扬农化工 30 持有 买入
烽火通信 29 持有 买入
杉杉股份 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 741 95 373
化工行业 575 60 212
生物制药 553 59 255
建筑建材 552 46 185
汽车制造 537 36 242
酿酒行业 519 17 209
机械行业 494 55 284
金融行业 464 27 205
房地产 433 32 268
食品行业 426 30 122
酒店旅游 409 23 88
农林牧渔 376 30 113
商业百货 375 42 133
煤炭行业 347 27 166
电子器件 346 55 166
交通运输 337 34 186
钢铁行业 265 26 91