长春高新2017年年度报告点评:业绩符合预期,生长激素快速增长持续

类别:公司研究 机构:川财证券有限责任公司 研究员:欧阳宇剑 日期:2018-02-13

事件

    2月8日晚,长春高新发布2017年年报,2017年公司实现营业收入41.02亿元,归属上市公司股东净利润6.62亿元,同比增长分别为41.58%、36.53%,同时披露分红预案,拟以2017年末总股本为基数,每10股派发现金8元。

    点评

    业绩基本符合预期,金赛药业为核心增长动力。2017年,公司实现营业收入41.02亿元,同比增长41.58%,实现归属上市公司股东净利润6.62亿元,同比增长36.53%,基本符合预期(我们预期2017年营业收入40.06亿,净利润6.83亿)。其中,三大制药平台(金赛药业+百克生物+华康药业)实现营业收入和净利润分别为34.71亿元、8.45亿元,同比增长分别为49.72%、41.15%,我们判断,制药业务四季度增长略低于三季度,其中金赛药业四季度净利润增速略下滑,主要因单季度营业成本增加所致。从全年看,金赛药业净利润贡献率仍高达74%,为公司盈利增长核心动力,受益医院开发数量、新患者入组数量、用药时间增长,金赛药业生长激素业务未来2年仍有望维持30%以上增长。

    疫苗业务稳步复苏,两大重磅品种顺利上市值得期待。受益二类疫苗领域复苏,百克生物2017年水痘减毒活疫苗销量较快恢复,全年批签发488万支,同比增长13.5%,其中2017年下半年批签发234万支,同比增长82.7%。鼻喷流感疫苗Ⅲ期临床已经完成受试者入组,带状疱疹活疫苗正进行Ⅲ期临床准备工作,迈丰冻干人用狂犬病疫苗Ⅲ期临床试验已完成实验用品制备,预计三个疫苗品种2018-2019年顺利上市。其中,鼻喷流感疫苗为国内独家鼻喷剂型,市场空间15亿元,带状疱疹活疫苗有望成国内首款上市品种,市场空间20亿元,两大品种上市后,将提供较大业绩弹性。

    地产业务顺利结算,未来稳定增长可期。高新地产四季度顺利实现结算,2017年结算收入5.98亿元,净利润0.92亿元,君园及康达旧城改造项目获实质推进,地产公司实现由单一业态向多维业态跨越,未来稳定增长可期。

    维持长春高新“增持”评级

    长春高新核心动力金赛药业快速增长,销售端持续发力带动生长激素系列产品快速放量,百克疫苗业务提供较好业绩和估值弹性。预计公司2018-2020年营业收入为50.5、62.6、81.3亿元,EPS为5.13、6.81、8.48元/股,对应PE为29.85、22.49、18.06倍,维持“增持”评级。

    风险提示:长效生长激素销售不及预期;疫苗安全性风险;新药研发上市进度缓慢。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000661 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
海康威视 6 持有 买入
华夏幸福 4 买入 买入
恒逸石化 4 买入 买入
南极电商 4 买入 买入
洽洽食品 4 持有 买入
贵州茅台 3 持有 买入
普洛药业 3 买入 买入
旗滨集团 3 买入 买入
喜临门 3 买入 买入
中南建设 3 买入 买入
比音勒芬 2 买入 持有
吉比特 2 持有 买入
完美世界 2 持有 买入
万科A 2 买入 买入
大悦城 2 买入 买入
美的集团 2 买入 买入
新经典 2 持有 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数