TMT行业动态:中国半导体行业全景图

类别:行业研究 机构:中国银河国际金融控股有限公司 研究员:布家杰 日期:2018-02-12

虽然中国半导体公司需要时间来收窄与国际大型厂商的差距,但一些本土公司继续以惊人的速度增长,2016年整体市场规模同比增长9.2%至1,659亿美元。半导体产业的增长主要是受到5G、智能手机、物联网、AR/VR、汽车电子和高性能个人电脑的发展所推动。总的来说,中国的半导体行业可分为三个分部:a)上游,主要从事半导体设计;b)中游,主要从事半导体生产;c)下游公司,主要从事包装和测试。由于香港大部分上市公司都以半导体生产为重点,而投资者对其他半导体相关市场(如无晶圆厂、测试和封装)越来越感兴趣,因此我们总结了中国的半导体产业链和主要参与者。我们也探讨了一些政府的支持政策、国家集成电路产业投资基金作出的投资,以及其目标地区和公司。

    投资亮点

    由于半导体产品需求增加,加上自给率低,中国政府正在积极推动本土半导体产业价值链的发展,以减少对海外公司的依赖。

    国家集成电路产业投资基金已投资超过653亿元人民币在本土半导体公司,并有可能以更大的资金规模筹备第二期投资,重点是集成电路设计公司。

    半导体产业概述:中国在全球半导体产业中的份额不断增长,并且变得越来越重要。在无晶圆厂市场,企业数目从2011年的534家增加到2016年的1362家,五年的年均复合增长率为20%。集成电路设计市场的销售额由2004年的82亿元人民币增加至2016年的1,644亿元人民币,年均复合增长率达28.5%。在集成电路生产方面,中国集成电路生产企业的总销售额由2004年的181亿元人民币增加至2016年的1,127亿元人民币,复合年增长率为16.5%。在OSAT市场,2016年的总销售额为1,564亿元人民币,高于2014年的1,286亿元人民币,复合年增长率为15.3%。比较这三大市场,我们发现自2011年以来,无晶圆厂市场的增长最快,集成电路生产的增速排名第二,而OSAT市场的增长则最慢。在2017年第三季,中国半导体产业的IC设计、生产和封装测试市场的份额分别为37.7%、26%和35.5%,反映集成电路生产的占比远远低于世界平均水平(3:4:3)。中国半导体消费增速连续第六年超过全球半导体市场的增速,而集成电路在2016年的贸易逆差为1,657亿美元。总体而言,集成电路市场是最主要的产品领域,在2016年占整个半导体产业链的81%。完整的半导体产业链涉及几十个工艺过程,可以大致分为三类:a)设计;b)生产;c)封装和测试,以及IC设备制造、生产关键材料等相关配套产业。

    上游 - 无晶圆厂公司:近年来,在智能手机应用处理器市场以及一些独特的芯片市场(如CMOS图像传感器(CIS)和指纹集成电路),中国的无晶圆厂厂商的市场份额不断增加。中国的IC设计市场自2016年以来经历了快速增长。预计2017年中国IC设计市场的总销售额将达到2006亿元人民币,同比增长约22.0%,主要受到以下因素推动:a)许多领域对半导体产品需求增加,像智能手机、5G和NB-IoT;b)政府增加资金投入;c)正面的政府政策鼓励IC设计本土化。在开发更先进的产品方面,中国的IC设计行业不断取得进展。例如,海思在其高端手机型号中采用了10nm技术。但由于技术壁垒较高,初期投资较大,本土IC设计公司与海外厂商之间仍存在差距,高端IC设计的产能尚未能满足国内需求,主要产品都主要集中在中端和低端市场。

    中国主要的无晶圆厂公司

    海思是一家位于深圳的中国无晶圆半导体厂商,由华为全资拥有。该公司主要开发和生产基于ARM处理器的片上系统(SoC)。目前,海思是中国最大的IC设计公司之一。2016年,其总收入为260亿元人民币,其总收入约90%来自华为。

    比特大陆是一家私营公司,主要使用其ASIC芯片技术开发和销售比特币矿机。该公司还经营Antpool,其是世界上最大的比特币矿业集团之一。

    展讯锐迪科公司是紫光集团旗下的移动设计子公司,今年将推出5G智能手机芯片。2016年公司总收入为125亿元人民币,2016年在中国十大IC设计公司之中排名第二。

    中兴微电子是中兴通讯(763.HK)的子公司,主要从事通信芯片组的IC设计和验证技术。目前,它正在聚焦于NB-IoT和5G网络的芯片组市场。

    紫光国芯[002049.CH]是国内半导体行业最大的上市集成电路设计公司之一。公司主要集中于开发智能卡芯片、特种工业集成电路、现场可编程门阵列(FPGA)和存储器芯片。2016年,公司总销售额为14亿元人民币,同比增长13.5%,主要由IC需求增长所驱动。

    汇顶科技[603160.CH]是中国市场规模最大的集成电路设计公司。该公司主要开发、生产和销售电容式触摸控制器芯片。2017年第三季,公司实现营业收入9.103亿元人民币,同比增长263.1%。

    中科曙光[603019.CH]主要提供信息技术服务。公司主要业务是研发和生产高性能计算机、存储及相关产品。在2017年第三季,公司实现营业收入38亿元人民币,同比增长43.2%。

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