锂行业动态点评:新能源景气下锂仍具备催化,把握板块回调契机

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:李斌 日期:2018-02-12

锂板块情绪有所改善,关注锂板块龙头标的估值消化。

    1月新能源车数据向好,且从资金层面看市场情绪有一定改善。据Wind数据,1月锂板块机构持仓资金大多处于净流出状态,2月起净流入逐渐增加,我们认为预示着板块的悲观情绪一定程度上有所改善。据乘联会初步统计,18年1月新能源车合格证数据同比实现较快增长,基本面数据持续向好。此外符合新标的车型不断涌现,预计打开18年产销量向上空间。我们认为当前锂行业不宜过度悲观,新能源板块有望迎来基本面数据良性佐证,且当前优质资源的供应仍偏紧,建议关注具备量增预期的低估值资源标的。

    重视锂盐环节的蓄水池作用,锂价下跌有望平抑。

    我们根据各公司公告及安泰科数据,统计了国内碳酸锂产能18-19年规划,分别约为40万吨和50万吨,高于我们测算的碳酸锂需求(26和34万吨)和前端的矿山供给量(28和36万吨)。因此我们预期碳酸锂资源端的供需,将逐渐转向过剩,但鉴于锂盐产能多数已与矿山签订了供货协议,上游过剩量有望被转换为2周左右的锂盐环节库存。我们认为在当前生产商较低的库存水平下,短期内将缓冲碳酸锂的价格下跌。

    年内优质资源仍然有限,利润空间逐渐向上游转移。

    2017年之前,针对动力电池和高端3C 产品,正极材料生产企业一般首选锂辉石,次选海外盐湖,最后才会选择国内盐湖。锂云母目前主要应用于锰酸锂,高质量的电池材料对锂云母精矿的品位也有特定的要求,我们认为18年诸多客观条件将限制锂云母的产量增速。而据高工锂电等资料显示,盐湖资源大规模量产周期需要18个月左右,且电池级碳酸锂认证时间较长,我们认为当前优质上游资源仍然有限。另一方面,需要关注在锂精矿进口价提升下,逐步抬高的部分锂盐生产商的成本水平。

    锂公司板块估值逐渐消化,未来竞争力基础量为价先。

    一方面需要关注从“0”到“1”的公司,建议关注国内四川区域的锂辉石和配套锂盐生产企业。据公司公告和调研等资料显示,融捷股份正在积极复产的途中,威华股份则建立锂盐厂后,控股股东正在积极推进集团矿山资产的探转采。其次是稳步推进的公司,如天齐锂业、赣锋锂业和部分盐湖生产企业都在稳步推进未来的产能规划。根据Wind 一致预期(2月8日),天齐锂业和赣锋锂业的18年PE(TTM)分别达到23倍和17倍,在公司产能稳步释放和新能源长期景气的背景下,我们认为其配置价值值得关注。

    影响行业的不确定因素喜忧参半。

    负面因素为海外和国内盐湖的增量,其平均建设周期均为18个月,投资和产业周期可能形成错配的风险。正面因素包括欧洲新能源汽车的加速、低速车的锂电化、3C 的增容、通讯基站未来锂电的需求增长。

    风险提示:锂矿建设进度超预期;下游新能源需求低于预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中牧股份 买入 15.40 研报
太极实业 持有 -- 研报
平安银行 买入 11.76 研报
和而泰 买入 -- 研报
中南建设 持有 8.50 研报
合肥百货 持有 -- 研报
明泰铝业 持有 14.80 研报
广联达 买入 -- 研报
科大讯飞 中性 -- 研报
广联达 持有 -- 研报
柳钢股份 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
三棵树 0 0 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
广联达 1.09 0.91 研报
松芝股份 0.92 0.56 研报
海天味业 0 0 研报
三全食品 0.77 0.75 研报
温氏股份 0 0 研报
罗莱生活 2.53 2.91 研报
顺鑫农业 0.83 0.55 研报
平安银行 1.85 2.02 研报
小天鹅A 0.97 0.72 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
保利地产 39 持有 买入
华鲁恒升 39 持有 买入
贵州茅台 39 持有 持有
水井坊 39 持有 持有
泸州老窖 38 持有 持有
中炬高新 37 持有 中性
先导智能 36 持有 买入
三一重工 35 持有 中性
上汽集团 35 持有 持有
中国国旅 34 持有 中性
五粮液 34 持有 买入
乐普医疗 34 买入 中性
贵州茅台 33 持有 持有
万科A 33 持有 买入
新宙邦 33 持有 买入
碧水源 33 持有 买入
烽火通信 32 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 816 96 409
建筑建材 665 52 223
机械行业 619 64 345
化工行业 539 58 235
生物制药 534 65 286
汽车制造 524 36 245
酿酒行业 464 18 201
金融行业 457 27 157
食品行业 453 31 178
电子器件 416 54 222
农林牧渔 411 31 128
房地产 351 34 165
钢铁行业 330 24 93
电力行业 285 30 131
交通运输 283 33 155
酒店旅游 273 22 102
商业百货 257 46 99