纺织与服装行业周报:品牌服饰畅想新零售,传统行业价值获重估

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:梁希 日期:2018-02-12

品牌服饰线下门店价值重发现,板块畅想新零售。2018 年是“新零售”概念提出后的第二个完成年度,其理念和应用从最直接的零售板块向其他流通领域延伸。海澜之家公告腾讯普和将以10.48元/股受让控股股东一致行动人荣基国际让出的5.31%股权,合计转让总价为25亿元。品牌服饰线下布局广、地县市进入深、管理能力不断提升的板块,其实体门店的价值将在新零售领域获得发挥。我们就两大巨头在新零售的布局做讨论,分析品牌服饰在新环境下的发展畅想。

    互联网寡头争夺布局新零售。阿里巴巴和腾讯分别从2013、2014年底开始将触角向线下资源渗透,从两者投资、参股的标的来看主要包括生鲜、商超、杂货店等高频消费的场景,同时也包括物流类配套系统,以及无人零售和体验式门店的新业态。

    阿里巴巴:瞄准线下实体资源,赋能改造提升效率。阿里布局新零售之路自2013年底起,投资28亿港元与海尔集团签署日日顺物流合资协议,补足了大件物流配送短板。2014年入股国内领先的百货连锁企业银泰商业,借助菜鸟与银泰联手推出的即时配送服务激活线下实体商业。2015年283亿元入股苏宁云商,其强大的渠道下沉能力为阿里全面进军新零售提供了有力支持。2016年投资连锁超市,2017年开启新零售爆发元年,投资了致力于提供精品生鲜的电商平台易果生鲜,商超企业联华超市、新华都和高鑫零售。与上海市国资委全资拥有的大型零售企业百联集团达成战略合作。

    腾讯:去中心化互联协同,社交入口互惠协同。2014年3月,腾讯与京东达成战略性合作,入股京东15%股份,迈出新零售布局关键一步。此后,“京腾”联盟步步为营,15年内先后投资了进口生鲜水果食品网购平台天天果园、2小时极速达的生鲜O2O平台每日优鲜和中国"农改超"开创者永辉超市,急速渗透生鲜市场。2016年7月,腾讯投资了拼团购物电商平台拼多多,2017年“京腾”系又相继入股总部位于伦敦的全球时尚购物平台FARFETCH、本地生活服务行业龙头美团、被称作“线上奥特莱斯”的购物网站唯品会。2018年伊始,女性媒体与时尚消费集团美丽联合、欧洲第一大零售商家乐福、线下男装品牌龙头海澜之家、万达集团旗下核心企业万达商业也悉数加入联盟。

    双巨头各怀利器。从合作模式来看,阿里倾向于强势入主投资企业,获取一定比例控股权。除作为第二大股东对新华都持股10%以外,阿里在其他入股企业的持股比例均超过18%,目前对银泰商业的持股比例高达74%,对日日顺、高鑫零售也均持股30%以上。相比之下,腾讯则偏好“去中心化”的经营理念,除对京东持股21%以外,其他入股企业持股均不超过10%。腾讯与家乐福、步步高、星巴克、乐高等企业目前仅签署了战略合作协议框架,在互惠框架下为合作对象赋能,通过“大平台+小程序”的方式为合作方开放接口,满足实体零售的数字化需求。

    高质量门店有利于开展新零售畅想。线下门店的价值将被重新审视,拥有线下数量多、质量精的品牌,将成为服装新零售的第一实践者。海澜之家整体门店数为5608家(17Q3),为全国第三,仅次于拉夏贝尔的9066家(17Q3)和森马服饰的7341家(2015)。海澜之家品牌4428家(17Q3)门店为单品牌最多,海澜在行业调整期间仍然保持拿店节奏,2012-2016年海澜品牌店铺净新增1847家,2017年前三季度单品牌净新增191家,其中2/3为新兴渠道购物中心店。

    风险提示:终端需求下滑、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
山西焦化 买入 -- 研报
深圳燃气 中性 -- 研报
华电国际 中性 -- 研报
中国建筑 中性 -- 研报
扬农化工 中性 -- 研报
兴发集团 中性 -- 研报
蓝晓科技 中性 -- 研报
利民股份 中性 -- 研报
利尔化学 中性 -- 研报
中国太保 持有 -- 研报
新华保险 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
山西焦化 0.23 0.13 研报
泰晶科技 0 0 研报
移为通信 0 0 研报
中兴通讯 1.14 0.49 研报
高新兴 0.85 0.63 研报
星网锐捷 0.60 0.66 研报
深南电路 0 0 研报
沪电股份 0.46 0.28 研报
通鼎互联 0.69 0.70 研报
新天科技 0.63 0.54 研报
日海智能 1.47 1.08 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
万科A 39 买入 买入
中国国旅 38 持有 持有
中信证券 37 持有 中性
保利地产 37 买入 买入
上汽集团 37 持有 买入
贵州茅台 37 持有 买入
先导智能 36 持有 买入
恒立液压 34 持有 买入
北方华创 33 持有 买入
新宙邦 33 持有 持有
三一重工 32 持有 买入
中炬高新 32 持有 买入
汇川技术 32 持有 买入
瀚蓝环境 31 持有 持有
通威股份 31 持有 买入
中国中车 31 持有 买入
烽火通信 30 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 758 91 348
汽车制造 523 38 219
化工行业 438 55 174
电子器件 428 53 240
金融行业 427 26 162
建筑建材 425 47 191
机械行业 401 56 193
食品行业 381 30 150
生物制药 373 50 207
酿酒行业 348 17 165
房地产 347 34 180
农林牧渔 339 28 113
交通运输 309 30 155
酒店旅游 288 22 93
家电行业 284 14 132
钢铁行业 269 29 55
煤炭行业 237 23 95