鸿利智汇点评报告:与产业基金签署战略合作协议,加码汽车LED照明

产业资本大举增持,叠加回购&增持,利好因素不断

    和谐浩数投资是IDG资本旗下的管理公司,而IDG是全球最大的风投公司之一。和谐浩数投资或其指定关联方和悦丰金创的产业投资基金大举增持,代表产业资本看好公司未来发展,同时引入战略投资者,也有利于优化公司股权结构。公司近期将用5000万~1亿用于回购公司股票,再叠加速易原股东的增持,利好因素不断。按照我们预测的业绩,在对应18年不到15倍估值下,公司价值存在低估。

    LED汽车照明领域的全方位合作,公司车灯业务如虎添翼

    当前LED车外灯的渗透率不足15%,考虑到未来成本的下降,我们预计远近头灯、雾灯等渗透率将快速提升。而公司通过“佛达照明”和“谊善车灯”两翼齐飞,谊善车灯相继中标国内大型车企ADB开发项目、国内某大型车企“激光辅助远光前照灯项目”,体现在高端智能化的汽车前大灯方面的强大实力。而佛达照明近三年复合增速过50%,依托海外优势积极涉足国内LED车灯市场。公司已经已经整合完成芯片(晶元)、封装、组件、车灯的一体化布局。

    而此次签署战略合作协议,将充分发挥和谐浩数及其关联方的专业力量,在国内外寻找对公司有重要意义的并购标的,加快公司在车规级LED封装、LED车灯模组、LED汽车整成灯具等汽车照明业务的发展步伐,帮助公司提升LED汽车照明业务实力,扩大市场份额,提升公司的竞争优势。

    而参与方之一的张家港管委会提供产业支持政策,支持公司LED汽车照明扩产项目或者资产重组项目落户管委会管辖的园区内,提供相关产业配套措施。

    盈利预测及估值

    公司是白光LED封装龙头之一,伴随子公司江西鸿利产能逐渐释放,未来成长无虞。同时公司车灯业务、车联网业务也将快速提升,预计公司17~19年净利润为3.52、5.25、7.04亿。

    风险提示

    扩产进度不及预期