策略周报:新政实施近一月,新三板缓慢升温

新政实施近一月,新三板缓慢升温。新政策的实施在一定程度上改善了流动性不足和信息披露水平,挤压了部分运作不规范企业的市场,促进了整个市场良性健康发展。新政策启动初期,投资者对规则还不熟悉,更多处于观望状态,成交量会受到一定程度影响。随着改革深入实施,市场交易活动规范性和交易效率将进一步提高,优质的创新标的将进一步得到市场关注,投资者的情绪将会转变,新三板的成交量和活跃度有望继续升温。

    停牌制度仍需进一步完善。对于少数公司出现的停牌乱象,临停乱象不断,中小股民损失不小,A股市场上“随意停、笼统说、停时长”的“老毛病”由来已久。A股市场的停牌制度仍需进一步完善,停牌时机、时长、原因等应更全面、更明确。对于停复牌制度的完善建议,内地交易所应该建立申请停牌前管理细则,此外,还应对上市公司停牌中的行为进行监控,对不规范甚至长期恶意停牌进行严厉的处罚。

    新三板盘后协议转让交易量占比高。“大宗交易”在新三板市场呈现主导地位,与市场自身特殊性相关。目前新三板的投资者门槛比较高。对于这些投资者而言,在一级市场交易或者大宗交易,占比本身就相对较高,在二级市场的日常交易规模相对较低。从目前情况看,新推出的盘后协议转让对一级市场定增融资起到较大的支撑作用。而盘中二级市场交易活跃度仍需要相关配套措施进一步促进。

    2018年2月5日至2018年2月9日,三板成指收于1090.26点,较前一周下跌1.23%;成交额5.69亿元,环比减少0.67亿元。此外,本周做市指数收于927.06点,较前一周下跌2.09%;成交额4.71亿元,环比减少0.2亿元。

    本周,证监会一级行业中,制造业,金融业,信息传输、软件和信息技术服务业成交额分别为86,471万元、68,402万元、45,736万元,居各行业前三名;金融业,制造业,信息传输、软件和信息技术服务业成交量分别为23,483万股、19,103万股、9,020万股,居各行业前三名。

    无论从成交额还是成交量来看,制造业、信息传输、软件和信息服务业及金融业等三个行业均处于绝对领先地位,占据整个行业的75%以上。本周,金融业,科学研究和技术服务业,教育涨幅分别为3.84%、1.27%、0.94%,居各行业前三名;金融业,批发和零售业,文化、体育和娱乐业换手率分别为0.54%、0.41%、0.34%,居各行业前三名。

    本周,共有2家企业披露上市辅导文件,均采取竞价转让方式,平均市值为13.17亿元,平均市盈率(TTM)为43.76。

    风险提示:政策落地不及预期