通信行业动态分析:从Oclaro2018Q2业绩看全球光通信

从Oclaro2018Q2业绩看全球光通信:经过2016~2017连续高增长后,2018年财年Ocalro受大客户订单影响,100G收入出现负增长,公司整体业绩负增长,但是中国市场的收入占比却连续两个财季上升。我们认为中国市场已成为全球光通信行业的晴雨表,如果考虑到未来中国5G市场的广阔前景,全球光通信未来的主战场就在中国。对Oclaro而言,2018Q3产品价格下降10%~15%,100GCFP/QSFP28类产品双双下调发货预期,因此公司需要熬过中国市场这半年的需求动荡期。我们认为Oclaro的强项在于100GCFP2-ACO以及200G器件,前者是运营商城域网建设的抢手货,后者是5G光传输的必需品,未来竞争力不容小觑。此外,根据Oclaro最新的战略计划,公司未来有可能收缩到以技术主导的光器件领域,而退出部分中国厂家强势竞争的光模块市场(比如100GCWDM4)。

    投资建议:根据Lightreading报告,2017年100G数通光模块全球销量超300万只,18年需求增长200%~300%。数据中心光模块市场依然保持20%以上高速增长,而5G将再造一个光模块大市场。重点推荐中际旭创(高速光模块龙头)。公司凭借优异的性价比优势和领先的高速光模块封装能力,具有较强的全球实力。根据公司公告,公司产品已覆盖众多北美数据中心Top级客户,下一代400G产品蓄势待发,有望继续巩固领先优势。面对全球5G光传输市场,公司25G等系列产品已于业内主流设备商展开合作,先发优势明显。在数据中心IDC+5G大市场上升周期的历史机遇中,公司有望在1~2年内成为全球高速光模块龙头。

    风险提示:市场竞争加剧,5G市场进展不及预期;光模块研发进展不及预期。