龙蟒佰利:成本提升、出口旺盛,钛白粉报价上调

公司钛白粉产品报价上调500元/吨。

    龙蟒佰利公告,公司对国内客户各类钛白粉产品销售价格在原价基础上上调500元人民币/吨;对国际客户氯化法钛白粉产品上调200美元/吨、硫酸法钛白粉产品上调150美元/吨。本次调价主因:1)天然气价格上涨导致公司生产成本上升;2)人民币持续升值。我们预计公司2017-2019年EPS 分别为1.23/1.43/1.57元,维持“增持”评级。

    钛白粉维持高位,出口持续改善。

    根据百川资讯,目前华东地区金红石型钛白粉报价为18000元/吨,短期价格稳定,虽较2017上半年高点回落9.1%,但2017Q4以来依然维持高位。

    近期受四川等地环保核查影响,部分钛白粉企业开工受限。同时海外经济回暖带动出口持续改善,2017Q4钛白粉累计出口23.2万吨,同比增长29%,其中12月出口8.8万吨,创单月历史新高,国内需求则有望维持总体稳定。

    与新奥控股合作拓展天然气综合利用项目。

    2018年1月13日,公司公告与新奥控股签署框架协议,拟共同建设以天然气分布式能源为主的综合能源利用项目。新奥控股是分布式能源、清洁供暖领域龙头企业,本次合作的地域范围包括河南省焦作市(公司生产基地之一)等,双方将在焦作基地的燃气-蒸汽联合循环热电联产项目上开展整体合作试点,后续有望降低公司生产成本,并挖掘公司潜在利润增长点。

    维持“增持”评级。

    龙蟒佰利目前总产能达56万吨,产能规模居全国第一,具备钛精矿储量逾3500万吨,产能超过60万吨/年,资源优势显著,我们维持公司2017-2019年净利分别为25/29/32亿元的预测,对应EPS 为1.23/1.43/1.57元,维持“增持”评级。

    风险提示:下游需求下滑风险、环保政策执行力度低于预期的风险。