第5批新股申购策略报告:本批建议持续关注润建通信、华夏航空

前五批核发新股数同比减少近七成,而募资额下降不到一成。2018年第5批IPO批文下发,本周4只新股发行,环比增加1只,其中3只询价发行;预计募资总额不超过51亿元,环比微增4%。其中预计募资总额8.36亿元的华夏航空,将成为中国支线航空第一股,同时也将成为第三家上市的民营航空公司。从上市板块来看,主板、中小企业板、创业板分别1只、2只、1只。2018年初至今,共18家企业获得IPO批文,募资总额为225.44亿元。而2017年前五批次共有58家获得IPO批文,筹资总额为250.2亿元。今年前五批次IPO新股数不到2017年的三分之一,但募资额仅下降9.89%。这主要受多只已上市新股募资规模较大的带动,如华西证券、江苏租赁、养元饮品募资额分别高达49.67亿元、40亿元、33.89亿元,合计占比54.81%。

    本批六千万市值占比为100%。截至2月6日,2018年IPO市场第5批3只询价新股皆已招股,6000万元市值门槛占比达100%,环比提升33.3个百分点,为今年第3批全六千万市值门槛。

    A类均不低于50%。本批采用询价模式的3家公司对于配售对象的筛选排序全部遵循“价、量、时”原则,皆将网下机构分为三类。在对优配对象的倾斜方面,A类获配占比均设置为不低于50%(含),润建通信将B类获配占比设置为不低于20%(含),华夏航空则设置为不低于10%AHP模型打分——润建通信居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本批2只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为润建通信、华夏航空。

    本批建议持续关注润建通信、华夏航空。润建通信具备通信工程施工总承包壹级资质、信息通信网络系统集成企业服务能力甲级资质及安防工程、送变电工程、钢结构工程、建筑智能化工程、机电设备安装工程等多项工程专业资质,业务区域遍布全国二十余个省(市)并设置了500余个经营网点,初步搭建了辐射全国的综合信息网络技术服务平台。与华为、中兴通讯等主流设备商建立了长期的合作关系,具备多厂家、多运营商的综合性网络优化能力,2014-2016年,公司营业收入和净利润年均复合增长率分别为44.82%和29.59%,在全国通信技术服务市场的占有率稳步提升,2014-2016年分别为0.72%、0.79%和1.00%,在以新兴民营企业为代表的第三方专业通信技术服务商中位居前列。华夏航空是目前我国唯一一家长期专注于支线航空运输的独立航空公司,立足于三、四线城市,开通航线80余条,通航机场80余个,形成了辐射范围较广的全国性支线航空网络,市场占有率在支线航空领域名列前茅。公司盈利能力突出,2015-2017年,公司营业收入和归母净利润年均复合增长率分别为38.73%和24.01%;综合毛利率分别为24.62%、28.94%、25.72%,高于同行业可比上市公司平均水平。