金龙汽车:预计1季度客车销量有望同比转正

公司大、中、轻型客车1月销量均实现增长。1月金龙汽车客车销量4414辆,同比上涨12.23%,其中大型客车销量1258辆,同比增长10.64%,中、轻型客车销量分别为618辆、2538辆,分别同比增长69.8%、4.4%;1月客车销量增长是继17年9月以来除11月外的连续4个月销量实现同比正增长,说明公司传统客车和新能源客车需求逐步回暖。

    预计1季度公司客车总量有望实现同比正增长。17年1季度受新能源客车行业整体下滑及苏州金龙暂停销售资质,不能销售新能源客车影响,17年1季度公司客车销量10140辆,同比下降39.8%,是17年全年季度的低点;因18年1季度苏州金龙恢复资质、正常销售新能源客车及新能源客车行业销量同比回升,预计1季度公司客车销量有望在17年4季度销量实现同比止跌后,继续实现同比正增长。

    预计18年公司客车销量将实现正增长,公司治理结构具有较大改善空间。

    17年受客车行业需求影响及苏州金龙销量影响,公司客车销量7.34万辆,同比下降20.4%,预计18年苏州金龙新能源客车销售有望迎来恢复性增长,预计公司客车总量将实现正增长。从福汽集团控股以来,通过定增方式收购创程环保100%股权,增加对金龙联合的股权,预计未来福汽集团有望对公司进一步进行股权整合,减少少数股东权益占比。

    预测公司2017-2019年EPS分别为0.54、0.72、0.93元,参考可比公司估值,给予公司2018年23倍PE,目标价16.56元,买入评级。