海澜之家:5.31%股权引入战略投资者腾讯,互联网大平台带来新零售合作机遇

引进战略投资者腾讯,带来渠道、营销优势:腾讯入股海澜之家,首先是对海澜之家在大众休闲服装领域龙头地位的认可,同时也是对公司未来发展前景的看好。而对公司而言,腾讯入股进一步提升公司影响力,且提升其与腾讯其他控股参股公司的合作机遇,京东、唯品会、万达商业均为腾讯的参股公司,拥有较好的国内线上、线下销售渠道,有利于公司未来的渠道扩张。京东、唯品会等都是重要的服装B2C电商平台,公司有望加强合作,从而取得线上竞争优势。另外,腾讯所拥有的大数据平台,也有助于海澜之家的精准营销降本增效。

    目标线上线下一体化,新零售转型促公司持续增长:腾讯入股海澜之家,看中的是海澜之家庞大的线下销售网络,2017年三季度末,海澜之家共拥有5608家销售终端,其中直营门店31家,加盟门店5577家。覆盖全国的销售网络,为线上线下一体化改革夯实基础。以此前,京东与沃尔玛的合作,线上线下一体化便是一个优秀的模板,二者进行用户互通、门店互通、库存互通。三大互通实现线上线下流量的相互转化,实现配送、销售的深度合作,实现品类互补、库存、客户信息共享,在营销、服务与供应链方面合作共赢。腾讯入股海澜之家,将为公司提供线上线下融合发展的改革机遇,并带来京东、唯品会、万达商业等良好的合作伙伴,助力公司持续增长。

    多品牌多类目协同,海澜之家时尚生态圈稳定扩张:截止2017年三季度,公司营收增长3.40%达124.78亿元,净利润增长4.07%至25.13亿元。其中,海澜之家、爱居兔、圣凯诺、其他品牌分别占据83%、4%、11%、2%的份额,且爱居兔正以70%以上的同比增速快速增长。同时,海澜之家已推出年轻化品牌HLAJEANS、入股快时尚品牌UR、投资婴童品牌英氏婴童,实现了男装、女装、童装等多品牌、多品类协同,保持差异化定位覆盖更多消费者,并使其时尚生态圈稳定扩张。

    另外,新产业投资资金的设立,规模100亿,将围绕公司多品牌、多品类、多渠道进行布局,将进一步推动海澜之家品牌生态圈的完善,有望继续培育新的增长点,巩固海澜之家的市场龙头地位。

    投资建议:海澜之家出让5.31%股权引入战略投资者腾讯,为公司带来与京东、唯品会、万达商业等深度合作的机遇,将推动公司线上线下融合发展,并在渠道、营销方面取得竞争优势。同时,公司保持多品牌、多类目的时尚生态圈稳定扩张,有望在未来的竞争中凭借龙头地位获得稳定回报。我们公司预测2017年至2019年每股收益分别为0.74、0.82和0.92元。维持买入-A建议。

    风险提示:腾讯战略投资带来与参股公司的合作尚不确定;加入腾讯“朋友圈”或影响与阿里巴巴的战略合作;公司门店扩张或不及预期。