中青旅:古北人事变更,无碍公司长线逻辑,长期推荐!

事件:近日公司旗下参股公司北京古北水镇旅游有限公司董事长由蒋建宁变更为李建光。

    蒋建宁先生98年起任中青旅控股股份有限公司董事、总裁,01年任公司执行董事、CEO,并于06年公司入股乌镇旅游及后续项目中发挥主导作用,10年其退出公司高管团队,担任IDG 资本高级顾问,专注于养老及健康服务业投资。

    11年古北水镇旅游公司成立蒋总出任董事长法人已代表IDG 相关身份,此次继续由IDG 合伙人李建光先生接任,我们认为并无任何股权变化暗示;另一方面,光大入驻后正高效交接公司当前情况,重视公司未来发展,市场化机制改革带来整体运营效率提升,增厚公司资源整合能力,我们依旧看好中青旅控制人变更后的未来发展空间。

    随着公司公告乌镇、古北水镇双双提价,桐乡市财政补贴7.97亿降低费用水平,及18年古北水镇新增地产结算收入,预计18年公司业绩将持续快速增长。另一方面,在中国国际化战略背景下,“文化乌镇”品牌已成功打造中国主题景区国际化品牌,品牌溢价驱动竞争壁垒越发牢固。乌村、濮院作为异地复制有效实践,未来潜力巨大。

    投资建议:我们预计18-19年EPS 至0.97/1.14元,对应PE 分别为24/20倍,维持“买入”评级。

    风险提示:客流增长不及预期,实际控制人变动带来业务波动风险,地产结算时间不及预期。