徐工机械:17年业绩符合预期,行业格局优化下开启长跑模式

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨绍辉 日期:2018-02-06

公司预计2017年实现净利润 10-10.5 亿元,同比增长378%-402%,符合预期。基于工程机械景气度仍在持续,增长趋势有望维持到18年末,公司有望放大国企优势,进一步打造全球高端装备制造商,产品竞争力和盈利能力显著增强,我们持续推荐关注。

    事项:

    徐工机械公司发布预告,2017年净利润为10-10.5亿元,同比大幅增长378%-402%。

    点评:

    公司业绩大幅增长,符合预期

    公司Q4预计实现2.22-2.72元净利润,环比稳中有升。公司2017年Q1-3分别实现净利润2.02亿元、3.48亿元、2.28亿元。徐工集团下的挖掘机销量约为1.24万台,同比增长141%,高于行业增速;徐工机械的汽车起重机销量9805台,同比增长109%;履带吊销量603台,同比增长122%,装载机销量8000多台,同比增长46%。起重机作为徐工机械的拳头产品,大吨位产品持续推广,巩固龙头地位,盈利能力增强。

    徐工集团旗下核心产品市占率稳居市场前列,打造行业龙头

    徐工机械起重机市占率遥遥领先,其中汽车起重机的市占率为48%,稳居市场第一位置,三一重工和中联重科的汽车起重机市占率均为20%左右。

    履带吊,徐工市占率为42%,位居市场第一,三一重工的市占率为33%位居市场第二。三一、徐工合计市占率为75%,呈双寡头垄断格局。

    集团旗下的挖掘机市占率达到11%,位居市场第三,较2016年市占率提高了2个百分点,与三一重工一起正在加速挖掘机的进口替代。

    挖机板块存资产注入预期,市占率有望进一步提高 我们分析2017-2019年为工程机械上升周期,公司有望抓住此时机窗口,完成对集团公司挖机板块的整体注入事宜。2018年一季度挖掘机销售情况仍向好,1月份行业挖机销量有望达9500台,同比增长111%,我们看好3月份销量增速,预计能维持20%以上,奠定上半年增长趋势。同时我们认为徐工集团有望重点针对挖机销售采取更多手段(包括代理商销售渠道、营销政策等),力争提高市占率1-2个百分点,巩固第一方阵地位。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000425 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
苏交科 持有 -- 研报
芒果超媒 买入 -- 研报
光线传媒 持有 -- 研报
华策影视 买入 -- 研报
顺网科技 买入 -- 研报
完美世界 买入 -- 研报
分众传媒 买入 -- 研报
视觉中国 持有 -- 研报
长春高新 中性 -- 研报
中国国旅 持有 -- 研报
新华保险 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
苏交科 0.45 0.64 研报
四川路桥 0.41 0.55 研报
中国中铁 0.31 0.30 研报
中国铁建 0.57 0.62 研报
葛洲坝 0.51 0.51 研报
完美世界 0.59 0.23 研报
芒果超媒 0 0 研报
视觉中国 0 0 研报
分众传媒 0 0 研报
光线传媒 1.49 1.16 研报
华策影视 1.12 0.59 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 39 持有 中性
上汽集团 37 持有 持有
金风科技 37 买入 买入
三一重工 36 持有 买入
烽火通信 36 持有 买入
泸州老窖 36 持有 中性
华鲁恒升 35 持有 买入
洋河股份 35 持有 中性
中信证券 34 持有 买入
贵州茅台 34 持有 中性
中国国旅 33 持有 持有
先导智能 33 持有 买入
保利地产 32 买入 买入
山西汾酒 32 持有 中性
万科A 32 持有 买入
太阳纸业 32 持有 持有
金风科技 32 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 904 108 430
汽车制造 589 40 251
生物制药 552 71 255
机械行业 459 63 215
化工行业 451 59 221
金融行业 448 32 131
酿酒行业 404 18 188
电子器件 391 66 205
商业百货 331 46 149
食品行业 330 29 139
酒店旅游 327 21 150
建筑建材 314 43 183
交通运输 304 35 167
房地产 275 35 149
服装鞋类 250 27 141
钢铁行业 246 26 80
家电行业 220 17 114