船舶制造行业:2017年全球新船成交量大幅反弹,大部分船型交付情况明显好转

航运基本面持续改善,带动新船成交量大幅反弹:2017年全球实现新船订单1036艘和2366万CGT,同比增长14.35%和76.30%,新船成交量大幅反弹。受2017年全球经济复苏,航运市场基本面持续改善,船东考虑到年后提价可能性增大,提前布局意愿加强,同时2016年新船成交量基数低,导致新船成交量大幅反弹。

    新船成交量大幅上升,将有助于进一步推动全球船舶制造企业开工率提升和建造成本下降,提升企业经营效率和船舶行业盈利能力。

    国内船厂订单占比超过一半,奠定造船大国和全球龙头地位:截止到2018年1月11日全球船厂手持订单3101艘,共计7618万CGT,其中中国船厂手持订单量为1553艘,共计2864万CGT,艘数占全球市场份额的50.08%,CGT占37.60%;韩国船厂的手持订单量为366艘,共计1584万CGT,艘数占全球市场份额的11.80%,CGT占20.79%;日本船厂的手持订单量为593艘,共计1565万CGT,艘数占全球市场份额的19.12%,CGT占20.55%。2015年国内船厂在手订单份额仅占全球21%,目前已超过一半,超越日韩,国内船厂在手订单持续增加,奠定中国造船大国和全球龙头地位。

    “交船难”问题虽然还存在,但大部分船型交船情况明显好转:2017年全球船厂共交付新船1921艘,共计9780万载重吨,同比下降15.45%和3.03%。目前交船难问题虽然还存在,但在全球经济和航运复苏背景下,大部分船型交付情况明显好转,2017年全球新船交付率达到71%,同比提升11个百分点;散货船和油船的新船交付率分别达到66%和81%,同比分别提升15个和10个百分点,集装箱船的新船交付率也保持在68%的水平,订单交付加快,有助于进一步增加企业现金流,减少企业财务费用,加快资产周转,提升企业经营能力。

    投资建议:在全球经济回暖的背景下,市场需求有望逐步回升,产能逐步收缩,交船加快,船舶企业整合预期提升,2018年或将迎来行业的重大历史性机遇,建议重点关注行业龙头、研发能力强、抗风险能力强的中国重工、中国船舶、中集集团和振华重工。

    风险提示:全球经济和航运市场复苏不及预期,油价和海工市场复苏不及预期;产品交付处置不及预期等。