非银行金融行业:估值继续分化,以大为美

大盘表现。

    沪深300指数报4381.30,较上周末+0.37%,上证综指报3558.13,较上周末+0.28%,中证综合债(全价)指数报168.17,较上周末+0.11%。

    板块及个股表现。

    本周申万非银板块-0.19%,券商+1.80%,保险-2.02%,多元金融-0.62%,非银板块跑输上证综指和沪深300指数。

    本周非银板块涨幅排名前三的个股为东方财富(+20.07%)、同花顺(+15.17%)、瑞茂通(+14.41%);跌幅排名前三的个股为易见股份(-8.05%)、财通证券(-5.58%)、中原证券(-4.46%)。

    中信建投观点。

    新增投资者人数持续提升,两融余额逼近1.1万亿元,助券商股本周行情延续上升态势。目前,除中信证券估值得到明显修复外,多数券商股估值仍然盘踞于历史中低区间。2018年,我们认为业绩转正无忧,利润最大弹性来自于成交量改善对于经纪业务、两融业务的提振。政策上从严监管与扶优限劣共同推进,整体趋势向好。我们建议投资者持续关注大盘成交量与资金净流向等指标变化,如果指标持续回暖,应逢低加大板块配置比。我们维持券商“买入”评级。

    本周保险板块跑输非银金融和沪深300。长端国债收益率维持高位,十年期国债到期收益率接近4%,保险资金运用新规拓宽险资投资范围,并加强风险管控,上市险企2018投资收益维持乐观判断。开门红保险产品销售情况好转可期。准备金压力将在2018年释放,上市险企利润将大幅增长。目前保险板块估值仅为1-1.4倍P/EV,我们推荐买入!