完美世界:业绩高增长,略超预期,影游核心业务如期推进

公司发布2017年度业绩快报,2017年度公司实现营业收入79.43亿元,同比增长28.97%;实现归属于上市公司股东的净利润15.05亿元,同比增长29.07%;实现基本每股收益1.15元/股,同比增长19.79%;公司公告1.30亿限售股将于2018年2月2日上市流通,占公司总股本9.94%。申请解除股份限售的股东人数为3人,分别为快乐永久、天津广济及天津嘉冠,申请解禁数量分别为1.09亿股、1365万股及779.7万股,占公司总股本分别为8.3%、1.04%、0.59%;公司公告募集资金用途变更,上市公司拟出售院线资产的转让价款共14.88亿元,其中6.5亿元将转回募集资金账户,全部用于投入电视剧、电影的制作与投资等业务。

    公司2017年净利润为15.05亿元,同比增长29.07%,由于2017年净利润受到院线资产1.025亿商誉减值影响,则公司2017年主营业务所得净利润则为16亿元左右,略超市场预期。

    游戏方面:手游《诛仙》、《火炬之光》、《最终幻想》、《倚天屠龙记》、《射雕英雄传2》、《梦间集》以及端游《诛仙》、《DOTA2》、《完美世界国际版》、主机游戏《无冬OL》等都表现良好,带动了游戏业务收入的增加及业绩的提升;影视方面:公司推出了《深海利剑》、《神犬小七》第三季、《天意之秦天宝鉴》、《归去来》、《狐狸的夏天》等多部精品电视剧,同时进一步拓展综艺栏目,参与投资制作《跨界歌王2》、《向往的生活》、《欢乐中国人》等优秀的综艺节目,取得了良好的收益和口碑。

    游戏业务方面,2018年公司重点端转手项目将如期推进,《武林外传》(预计Q1后上线)《完美世界》(预计年中上线)《笑傲江湖》(预计年底上线)以及二次元游戏《轮回诀》(预计Q1后上线)《云梦四时歌》(预计Q2后上线)等;影视剧方面,2018年公司完美影视剧将确认多部大剧,《勇敢的心2》、《香蜜沉沉烬如霜》、《绝代双骄》、《烈火如歌》、《烈火神盾》、《西夏死书》、《壮志高飞》等项目。

    基于公司游戏以及影视业务的良好发展,我们维持盈利预测,预计公司2017年、2018年以及2019年营业收入分别为82.5、112.4以及129.9亿元,净利润分别为14.8、19.2以及22.0亿元,EPS分别为1.11、1.46以及1.67元/股,对应PE分别为26.9、20.5、17.9倍,维持“增持”评级。